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蛋白粕
　　1、供給：3-5月大豆進(jìn)口預(yù)估600（+0）、850（-50）、900，預(yù)報(bào)累計(jì)2350萬噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比-2.5%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比-12.1%。
　　2、需求：3月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫(kù)存571萬噸，環(huán)比-0.67%，同比+0.72%。國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同206萬噸，環(huán)比-9.00%，同比-44.00%。
　　3、庫(kù)存：3月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存51萬噸，環(huán)比-9.00%，同比+68.00%。
　　4、基差：2023年03月24日豆粕活躍合約基差173元/噸(周環(huán)比-146),菜粕活躍合約基差224元/噸(周環(huán)比-67)。
　　5、利潤(rùn)：2023年03月24日進(jìn)口榨利美灣豆-216.44元/噸（周環(huán)比-39.86），美西豆-239.56元/噸（周環(huán)比39.82），南美豆-69.34元/噸（周環(huán)比218.37），加菜籽-612.36元/噸（周環(huán)比-134.33）。
　　6、總結(jié)：上周現(xiàn)貨拋售加劇市場(chǎng)下跌壓力，期現(xiàn)雙雙破近期新低?？只判話亯弘A段性釋放后市場(chǎng)或迎來短暫反彈，但中期仍偏弱。短期看，巴西大豆上市壓力主導(dǎo)，美豆對(duì)阿根廷出口預(yù)增。3-５月大豆進(jìn)口累計(jì)預(yù)報(bào)量同環(huán)比下降，但逐月增加壓力增大；中國(guó)進(jìn)口菜籽到港預(yù)增，菜粕供應(yīng)預(yù)期增加。下游飼料養(yǎng)殖需求仍偏弱。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)蛋白粕弱于美豆，延續(xù)弱勢(shì)。中期看，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估或繼續(xù)下修，22/23年度全球豆類市場(chǎng)供需轉(zhuǎn)松幅度收窄。但巴西豆進(jìn)入出口旺季，供應(yīng)市場(chǎng)量趨增。北美新作播種面積或上調(diào)，且拉尼娜結(jié)束利于單產(chǎn)恢復(fù)。下游需求季節(jié)性筑底反彈，蛋白粕或步入周期性下行趨勢(shì)。長(zhǎng)期看，5月前后關(guān)注美豆新作播種。南美豆新作上市，美豆23/24產(chǎn)量預(yù)增。需求周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
　　操作建議：期貨：觀望。期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；南美天氣惡化；中國(guó)需求超預(yù)期