>> 招商期貨-聚酯周度報告：TA現(xiàn)貨流動性緊張，EG高庫存弱勢震蕩-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
1371KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
安婧 |
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原油價格大幅下跌，PX供應(yīng)維持低位，近期汽油裂解利潤上行，疊加進(jìn)入季節(jié)性檢修，PXN價差將維持強(qiáng)勢，PTA供應(yīng)邊際寬松，近期加工費(fèi)修復(fù)后檢修或不及預(yù)期，需求端維持高開工但中下旬進(jìn)入檢驗階段，當(dāng)下來看訂單分化持續(xù)性尚可。
PTA：
1.基本面：原油端價格受硅谷銀行事件宏觀沖擊影響大幅下跌，成本端PX裝置負(fù)荷下行，PX進(jìn)入季節(jié)性檢修，預(yù)計供應(yīng)趨緊，同時汽油利潤走高，調(diào)油需求仍將提振PX價格，短期PXN價差仍將維持高位運(yùn)行。海外方面韓國文萊多套裝置檢修，除中國外亞洲開工負(fù)荷降至歷史新低。供應(yīng)端PTA多套裝置如恒力、福化工貿(mào)等重啟提負(fù)，開工負(fù)荷大幅提升，供應(yīng)明顯增加，嘉通能源4月試車且隨著效益提升部分裝置提負(fù)，供應(yīng)邊際寬松，另需注意隨加工費(fèi)回升后裝置檢修或不及預(yù)期。需求端聚酯工廠小幅提升至90%，聚酯庫存小幅去庫。下游織機(jī)加彈維持高位邊際有所走弱，訂單分化持續(xù)性尚可，下游原料備貨目前集中在7天附近，輕紡城成交恢復(fù)至同期中等水平但近期成交偏弱。綜合來看4月PX供應(yīng)趨緊，PTA整體供應(yīng)低位，聚酯需求維持高位，PTA進(jìn)入去庫階段；
2.成本端和價差：石腦油價差67美元，PXN價差402美元附近，PTA加工費(fèi)在308元/噸附近；
3.交易維度：PX進(jìn)入檢修季供應(yīng)趨緊疊加調(diào)油需求刺激對PTA成本支撐較強(qiáng)，PTA供應(yīng)歷史低位邊際寬松，聚酯需求高位維持，前期建議59正套可適當(dāng)止盈輕倉持有。
風(fēng)險提示：原油端消息面擾動，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度，下游需求情況
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