>> 銅冠金源期貨-鋅周報：宏觀壓力暫緩，鋅價震蕩偏強-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鋅主力期價上半周震蕩偏弱，周五企穩(wěn)反彈。宏觀面看，美聯(lián)儲如期加息25BP，鮑威爾發(fā)言中刪去“持續(xù)加息”的表態(tài)，暗示加息步入尾聲，美元走勢偏弱。同時，歐美監(jiān)管介入后，銀行風險風險演變成系統(tǒng)性風險的概率降低。但該類市場引發(fā)市場信心缺失，情緒仍存反復的可能性。
基本面看，歐洲煉廠部分復產兌現(xiàn)，后期仍有復產預期，供應邊際增加。國內內外礦加工費環(huán)比延續(xù)緩慢下降，但煉廠原料庫存同期偏高，當前原料供應及利潤維持較健康，煉廠滿產及推遲檢修意愿較強，供應快速增加。需求端看，初端板塊均有不同程度下滑，鍍鋅板企業(yè)因鋼材持續(xù)下跌，銷售走弱，疊加北方環(huán)保預警限制，開工率降幅較大，但環(huán)保影響解除及鋼材價格止跌后仍有望恢復；壓鑄鋅合金企業(yè)受小五金出口收縮及國內汽配訂單疲軟，開工率下降；氧化鋅南北消費有所分化，北方輪胎訂單一般拖累企業(yè)開工。
整體來看，宏觀壓力暫緩，但銀行風險余波尚存，市場風險偏好未完全修復。產業(yè)端看，內外供應壓力均有兌現(xiàn)，但供應增加尚處初期階段，全球顯性庫存維持偏低水平。同時，3月以來，國內下游消費逐步改善，剛性及投機性需求尚可，庫存連續(xù)兩周大幅下滑。短期看，鋅價有望低位反彈，但受制于偏弱的基本面，上方空間或有限。
策略建議：逢低做多
風險因素：情緒轉向，消費不及預期
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