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I9和17準(zhǔn)則于2023年1月1日起落地執(zhí)行。財(cái)政部分別于2017年、2020年發(fā)布了中國(guó)版本的IFRS 9和IFRS 17準(zhǔn)則，根據(jù)文件要求，在境內(nèi)外同時(shí)上市的企業(yè)以及在境外上市并采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則或企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表的企業(yè)，自2023年1月1日起執(zhí)行新準(zhǔn)則；其他執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)自2026年1月1日起執(zhí)行。目前A股上市保險(xiǎn)公司均符合執(zhí)行要求，我們預(yù)計(jì)部分險(xiǎn)企或通過(guò)新舊準(zhǔn)則并行的方式實(shí)現(xiàn)過(guò)渡。
　　IFRS 9準(zhǔn)則：金融資產(chǎn)分類更客觀，提高資產(chǎn)減值要求，利潤(rùn)表波動(dòng)或?qū)⒓觿　?）將金融資產(chǎn)分類由“四分類”調(diào)整為“三分類”，可供出售金融資產(chǎn)分類被取消，權(quán)益工具只能劃分為FVPL或FVOCI，公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)影響增大。同時(shí)，IFRS 9賦予險(xiǎn)企OCI指定權(quán)，可以用來(lái)緩解利潤(rùn)表波動(dòng)，但指定后不可撤銷。2）要求采用預(yù)期信用損失模型評(píng)估資產(chǎn)減值，可能導(dǎo)致減值準(zhǔn)備計(jì)提范圍變大、計(jì)提時(shí)間提前、計(jì)提金額增加，或?qū)⒃黾永麧?rùn)的波動(dòng)性。
　　IFRS 17準(zhǔn)則：報(bào)表格式改頭換面，負(fù)債端計(jì)量顛覆性改革。1）財(cái)務(wù)報(bào)表透明度提升，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)展示更為清晰。IFRS 17準(zhǔn)則下險(xiǎn)企利潤(rùn)表將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)分開(kāi)列示，單獨(dú)核算保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)和投資業(yè)績(jī)，并且新報(bào)表增加了預(yù)期信息展示，可以通過(guò)對(duì)賠付、費(fèi)用的預(yù)期數(shù)據(jù)和實(shí)際數(shù)據(jù)分析險(xiǎn)企實(shí)際經(jīng)營(yíng)“偏差”。2）保險(xiǎn)服務(wù)收入需剔除投資成分，預(yù)計(jì)壽險(xiǎn)公司營(yíng)收規(guī)模大幅下滑。IFRS 17要求保險(xiǎn)合同需按照組成部分進(jìn)行拆分，投資成分不計(jì)入保險(xiǎn)服務(wù)收入，并且收入采用權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，確認(rèn)期間擴(kuò)大至整個(gè)保障期間。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)測(cè)算，新準(zhǔn)則下壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入普遍降幅在60%-70%，產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入基本維持不變。3）合同負(fù)債計(jì)量模型顯著變化。①新準(zhǔn)則下準(zhǔn)備金計(jì)提采用的折現(xiàn)率由原有的750天曲線改變?yōu)閷?shí)際市場(chǎng)利率，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)波動(dòng)有所放大，但險(xiǎn)企可選擇通過(guò)“OCI指定權(quán)”將折現(xiàn)率調(diào)整造成的變動(dòng)部分計(jì)入其他綜合收益，從而實(shí)現(xiàn)平滑利潤(rùn)波動(dòng)。②合同服務(wù)邊際（CSM）類似原準(zhǔn)則下的剩余邊際，但CSM采用滾動(dòng)計(jì)量機(jī)制，且可以吸收非經(jīng)濟(jì)假設(shè)調(diào)整導(dǎo)致的準(zhǔn)備金變動(dòng)，從而避免對(duì)當(dāng)期損益產(chǎn)生沖擊，而通過(guò)攤銷影響未來(lái)利潤(rùn)。4）新引入了浮動(dòng)收費(fèi)法（VFA）。VFA模型主要適用于直接分紅合同，由于對(duì)于合同服務(wù)邊際的后續(xù)計(jì)量方法采用非鎖定利率，并且時(shí)間價(jià)值變化可以被合同服務(wù)邊際吸收并解鎖，該模型下凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)的變動(dòng)率會(huì)低于通用模型。
　　新準(zhǔn)則提高了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理難度，也為投資者提供了更多分析信息。1）新準(zhǔn)則保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)策略或?qū)⒄{(diào)整。從負(fù)債端來(lái)看，保險(xiǎn)公司可能更傾向于推動(dòng)長(zhǎng)期期交保障型業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，同時(shí)擴(kuò)大分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)以適配VFA模型。從資產(chǎn)端來(lái)看，保險(xiǎn)公司可能更加重視高分紅策略，審慎使用OCI指定權(quán)，以增厚投資收益，控制報(bào)表波動(dòng)。2）I9與I17準(zhǔn)則同步實(shí)施，對(duì)險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債管理能力要求提升。I9和I17都更加強(qiáng)調(diào)了基于公允價(jià)值變動(dòng)的評(píng)估，也使資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表受到當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境影響更為顯著，但都為險(xiǎn)企提供了可選的會(huì)計(jì)政策，如“OCI指定權(quán)”，來(lái)降低會(huì)計(jì)錯(cuò)配與平滑利潤(rùn)波動(dòng)。在未來(lái)，通過(guò)資產(chǎn)端和負(fù)債端公允價(jià)值波動(dòng)的匹配和計(jì)量方式選擇的匹配，增加財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，將成為保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的核心。3）新報(bào)表下投資者或?qū)⒖梢圆扇⌒碌臉I(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指標(biāo)。新準(zhǔn)則下財(cái)務(wù)報(bào)表透明度明顯提升，除了獨(dú)立列示了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)外，還打開(kāi)了保險(xiǎn)準(zhǔn)備金“黑箱”，披露了更多詳細(xì)信息，便于投資者觀察和分析公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：長(zhǎng)端利率趨勢(shì)性下行；股市持續(xù)低迷；保障型產(chǎn)品增長(zhǎng)不及預(yù)期。