>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：需求疲軟，能源價格下行-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 2963KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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原油：美聯(lián)儲加息放緩，SPR補庫減慢，油價窄幅下跌。3月22日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點到4.75%至5%之間，同時，美聯(lián)儲的聲明將“持續(xù)加息”改成了“一些額外的政策收緊”表明美聯(lián)儲未來可能會放緩加息，市場對海外經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂有所緩和。此外，美國能源部部長表示目前價格下回填戰(zhàn)略石油儲備較為困難，補庫將耗時數(shù)年。在供給端，沙特及俄羅斯重申將維持兩國在“OPEC+”框架內(nèi)達成的原油減產(chǎn)協(xié)議不變，即2023年底前繼續(xù)履行每天減產(chǎn)200萬桶的承諾。同時，俄羅斯總理表示將石油低產(chǎn)量水平維持至6月底。在海外需求擔(dān)憂緩和及供給收縮較為確定的情況下，短期原油價格跌幅收窄，我們認(rèn)為長期原油價格有望維持高位。全年來看，考慮到原油供給收縮確定性較高，且若歐美銀行業(yè)風(fēng)險平穩(wěn)釋放，下半年全球需求仍有望復(fù)蘇，我們認(rèn)為今年原油價格有望維持高位。本周，WTI原油周度均價69.49美元/桶，環(huán)比下跌0.4%；Brent原油周度均價74.22美元/桶，環(huán)比下跌1.86%。本周，WTI原油周度均價69.49美元/桶，環(huán)比下跌0.4%；Brent原油周度均價74.22美元/桶，環(huán)比下跌1.86%。
天然氣：德國節(jié)氣措施或?qū)⒀永m(xù)，本周海外氣價維持下跌。雖然歐盟經(jīng)過加速補庫使得天然氣儲存設(shè)施幾乎儲滿，然而后續(xù)仍需要通過不斷的進口以保證正常的消費需求，來自亞洲國家的氣源搶奪或?qū)⑹沟脙r格中樞維持相對高位。截至3月25日，歐盟天然氣儲氣容量占比55.55%，較上周減少0.2PCT，歐洲天然氣價格跌至每兆瓦時50歐元以下，創(chuàng)自2021年9月1日以來的最低水平。德國能源監(jiān)管機構(gòu)警告稱，如果德國想要避免下一個冬天出現(xiàn)能源危機，企業(yè)和家庭將需要進一步減少天然氣的使用。德國聯(lián)邦網(wǎng)絡(luò)局局長表示，德國的能源危機尚未結(jié)束，這很大程度上取決于接下里的這個冬天是否會比去年更冷。德國目前的天然氣儲存量為64%，遠(yuǎn)高于一年前的水平。企業(yè)和家庭也節(jié)約了大量能源，今年冬天工業(yè)用氣減少了20%。2023-2024年冬天將是德國第一次完全沒有俄羅斯管道天然氣的冬天，而全球液化天然氣供應(yīng)預(yù)計也不會顯著增加，隨著中國經(jīng)濟復(fù)蘇“快于許多人的預(yù)期”，天然氣需求會上升，這將會對天然氣價格產(chǎn)生影響。本周，英國IPE天然氣期貨價格12.30美元/百萬英熱，較上周下跌9.3%；歐洲TTF天然氣價格41.20歐元/兆瓦時，較上周下跌8.2%；美國NYMEX天然氣期貨價格2.22美元/百萬英熱，較上周下跌11.4%。
動力煤：需求支撐不足，價格持續(xù)偏弱運行。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場均價1110元/噸，較上周-3.6%；坑口煤價方面，晉陜蒙坑口煤均價環(huán)比-1.5%。庫存方面，本周北四港合計庫存報1442萬噸，環(huán)比減少17萬噸；南方八省煤炭庫存最新數(shù)據(jù)（20230310）報2971萬噸，環(huán)比增加1萬噸。供應(yīng)端：煤價偏弱運行，市場正值淡季，產(chǎn)地出貨放緩，煤礦庫存小幅累積。需求端：供暖季基本結(jié)束，電廠日耗回落，部分電廠進入檢修狀態(tài)，需求整體偏弱。非電需求方面，當(dāng)前經(jīng)濟恢復(fù)，工業(yè)用電負(fù)荷增加，疊加水電替代效應(yīng)不足，終端日耗小幅波動增加。今年宏觀經(jīng)濟有提振預(yù)期，非電需求恢復(fù)進程或持續(xù)加快。
雙焦：供應(yīng)呈寬松局面，焦煤價格小幅回落。焦炭方面，本周末日照準(zhǔn)一報價2710元/噸，環(huán)比持平。焦企開工率有所提升，下游采購需求表現(xiàn)較弱，市場整體交投有限，提漲落空；焦煤方面，本周末山西主焦煤報價2172元/噸，環(huán)比-3.9%。主產(chǎn)區(qū)煤礦維持正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量較為寬松，但貿(mào)易商觀望情緒較濃，疊加下游企業(yè)僵持博弈，焦煤價格有所回落；下游鋼企方面，前期鋼價持續(xù)上漲，疊加終端需求有所釋放，鋼企盈利能力轉(zhuǎn)好，廠內(nèi)庫存處于中等水平，對焦煤保持剛需采購，且對部分高價煤種有壓價采購意向。本周主要鋼廠（螺紋鋼）開工率環(huán)比持平。
風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。
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