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行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：3月20日~3月24日，SW基礎(chǔ)化工板塊下跌0.2%，跑輸萬得全A指數(shù)2.04個(gè)百分點(diǎn)；化工子行業(yè)下跌較多，表現(xiàn)較好的有紡織化學(xué)制品、涂料油墨、純堿等板塊，表現(xiàn)較差的有油服工程、油氣開采、氨綸等板塊。
　　化工品價(jià)格下跌較多。在我們跟蹤的336個(gè)產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為53種、145種、138種,占比分別為16%、43%和41%?；て穬r(jià)格下跌較多。價(jià)格漲幅前五：荷蘭TTF現(xiàn)貨、玉米、美國LPG、PTA、PX(CFR)。價(jià)格跌幅前五：液氯、硫銨、三氯蔗糖、吡蟲啉、丙烯酸丁酯。
　　中國正處在二代與三代制冷劑交替、四代制冷劑起步階段，關(guān)注制冷劑相關(guān)龍頭公司。受《蒙特利爾議定書》的約定，中國已在2013年始凍結(jié)二代制冷劑配額，二代制冷劑的生產(chǎn)與消費(fèi)配額逐年減少，2023年國內(nèi)HCFCs生產(chǎn)配額下降26.63%，R22是二代制冷劑占比最大的產(chǎn)品，2023年占全國二代制冷劑總生產(chǎn)配額約85%。中國是全球最大的三代制冷劑生產(chǎn)國、消費(fèi)國，我國應(yīng)自2024年將生產(chǎn)和使用凍結(jié)在基線水平；2019-2022年為爭奪三代制冷劑配額，期間各大制冷劑企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能、提升產(chǎn)量以搶占配額。中國四代制冷劑正處于初步發(fā)展階段，受專利技術(shù)以及價(jià)格的制約，目前難以在國內(nèi)市場(chǎng)大規(guī)模推廣。截至3月26日，R22價(jià)格為20000元/噸，相較年初上漲11.1%，R32價(jià)格為14750元/噸，相較年初上漲11.3%。建議關(guān)注：先進(jìn)制冷劑龍頭公司巨化股份、三美股份、永和股份。
　　建議關(guān)注：新賽道方向：（1）生物基材料：合成生物學(xué)（華恒生物等）；（2）新能源材料：儲(chǔ)能（川恒股份、振華股份等）、光伏（海利得等）、鋰電（泰和新材等）、風(fēng)電（中復(fù)神鷹、濮陽惠成等）；（3）進(jìn)口替代：半導(dǎo)體材料（格林達(dá)、華特氣體等），添加劑（瑞豐新材等）。新周期方向：（1）資本開支周期：龍頭（萬華化學(xué)、華魯恒升、合盛硅業(yè)（有色組聯(lián)合覆蓋）、寶豐能源（煤炭組聯(lián)合覆蓋）、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹等）、農(nóng)藥（揚(yáng)農(nóng)化工、潤豐股份、廣信股份、海利爾、百傲化學(xué)、貝斯美等）；（2）供給改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、興發(fā)集團(tuán)等）；（3）需求復(fù)蘇：輪胎（賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等）；化纖（聚合順、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）；地產(chǎn)（聚氨酯、鈦白粉、純堿、PVC等）；電子材料（萬潤股份、瑞聯(lián)新材等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等；公司層面：新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期等