>> 建信期貨-有色金屬周報-230324
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
2599KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧：本周銅價上漲，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-84%、-68%，而上周分別為-82%、-91%，可以看出本周銅價受宏觀影響減弱，隨著瑞銀收購瑞信，市場關(guān)于歐美銀行業(yè)危機擴大的擔(dān)憂減弱，避險情緒降溫，美聯(lián)儲在本周加息25BP且暗示即將暫停進一步的加息行動，聲明中不再包括“繼續(xù)加息”可能是合適的措辭，而這是2022年3月16日加息周期以來每一份政策聲明中都有這樣的措辭，聲明發(fā)布后美債收益率下降，與美聯(lián)儲利率預(yù)期高度敏感的2年期美債收益率降至3.76%，在避險情緒消退以及美聯(lián)儲釋放鴿派信號，美元指數(shù)一度跌至101.9，利多有色金屬。國內(nèi)下游繼續(xù)逢低采買，國內(nèi)社庫去庫至39萬噸，周內(nèi)現(xiàn)貨升水震蕩走弱一度跌至30，洋山銅倉單溢價降至39，進口窗口關(guān)閉，周內(nèi)國內(nèi)現(xiàn)貨整體偏寬松，海外庫存小幅去庫至8.6萬噸，LME0-3價差結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為BACK，海外現(xiàn)貨市場收緊。隨著內(nèi)外同步去庫，現(xiàn)貨對盤面支撐略有加強。
操作建議：宏觀面，下周將公布中國PMI數(shù)據(jù)以及美國PCE數(shù)據(jù)，歐美銀行業(yè)危機尚未過去，市場謹慎情緒仍在，美債2年期收益率大跌，市場正在交易美國經(jīng)濟衰退，CME美聯(lián)儲觀察顯示7月降息25BP概率超過50%，在美聯(lián)儲降息預(yù)期下，預(yù)計美元指數(shù)將趨勢性下行，整體宏觀面謹慎偏多。國內(nèi)基本面呈供需雙旺格局，在短期需求旺盛的推動下，下游逢低采購意愿強，但由于國內(nèi)社庫和保稅區(qū)庫存處于相對高位以及國內(nèi)供應(yīng)增強，現(xiàn)貨升水和盤面價差難出現(xiàn)趨勢性走闊，同時海外市場庫存較低但歐美制造業(yè)景氣度不佳，需求羸弱，內(nèi)外基本面短期都無明顯向上驅(qū)動，但由于綠色經(jīng)濟的中長期發(fā)展趨勢將為銅帶來持續(xù)需求，基本面也難言施壓。考慮到宏觀面美元指數(shù)有下行壓力，預(yù)計銅價將延續(xù)反彈
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