>> 方正中期期貨-生豬期貨日報(bào)-230327
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 1538KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周一，生豬現(xiàn)貨價(jià)格及飼料價(jià)格延續(xù)回落，生豬期價(jià)補(bǔ)跌。截止收盤，主力05合約收于15445元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.75%，07合約16420元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.85%。近期生豬57價(jià)差回落后小幅反彈?；?5（河南）-605元/噸，基差07（河南）-1580元/噸。本周初生豬現(xiàn)貨弱勢震蕩，今日全國均價(jià)14.93元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.16元/公斤。近期仔豬價(jià)格止?jié)q震蕩，出欄體重小幅回落，屠宰量再度反彈至月初高點(diǎn)。
【重要資訊】
3月22日，中華人民共和國主席和俄羅斯聯(lián)邦總統(tǒng)關(guān)于2030年前中俄經(jīng)濟(jì)合作重點(diǎn)方向發(fā)展規(guī)劃的聯(lián)合聲明，其中在市場化原則基礎(chǔ)上發(fā)展冶金、化肥、化工產(chǎn)品等大宗商品及礦產(chǎn)資源領(lǐng)域長期互惠供應(yīng)合作。基本面數(shù)據(jù)，截止3月26日，第12周出欄體重122.99kg，周環(huán)比增0.22kg，同比增3.84kg，豬肉庫容率28.23%，環(huán)上周升0.14%，同比增6.87%。生豬交易體重止跌回升，上周屠宰量低開高走出現(xiàn)反彈，但絕對量已遠(yuǎn)低于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量95.49萬頭，周環(huán)比升4.14%，同比降0.18%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第12周豬糧比5.38：1，環(huán)比上周跌0.07%，同比高26.64%，外購育肥利潤-472元/頭，周環(huán)比漲6元/頭，同比跌214元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-259元/頭，環(huán)比跌4元/頭，同比高287元/頭，養(yǎng)殖利潤弱勢反彈，目前育肥利潤任處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤跟隨仔豬價(jià)格回到盈虧平衡附近；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)81.51元/kg，環(huán)比上周跌0.62%，同比漲110.91%；二元母豬價(jià)格32.64元/kg，環(huán)比上周跌0.18%，同比高0.12%。豬糧比止?jié)q回落，再度逼近一級過度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
上周中俄聯(lián)合聲明，引發(fā)對俄農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口預(yù)期增加，農(nóng)產(chǎn)品板塊大跌，其中糧油領(lǐng)跌，飼料成本有望進(jìn)一步下移。受此拖累，05合約再度回到養(yǎng)殖成本附近。生豬供需基本面上，當(dāng)前屠宰量已逐步見頂回落，大豬供給高峰逐步過去，但出欄體重近期止跌反彈，暗示市場壓欄再度發(fā)生。二季度開始消費(fèi)旺季逐步得到強(qiáng)化疊加生鮮品集體偏強(qiáng)，這令豬價(jià)的邊際壓力大幅減輕，豬肉消費(fèi)的性價(jià)比再度凸顯。4月份開始清明及五一假期臨近，豬價(jià)將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率處在底部回升階段。中期我們認(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，05合約再度回到養(yǎng)殖成本線附近，07及09合約對05旺季升水偏低，由于生豬期價(jià)目前整體估值不高，收儲(chǔ)加持下，期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，政策托市疊加消費(fèi)復(fù)蘇，或令市場情緒持續(xù)回暖，近端單邊反彈對待，激進(jìn)投資者07合約多頭繼續(xù)持有，前期空5多7套利逢低止盈離場，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移的風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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