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業(yè)績(jī)符合預(yù)期，運(yùn)營(yíng)能力不斷提升，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　2023年3月27日，公司發(fā)布2022年報(bào)：2022年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.88億元，同比增長(zhǎng)12.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)15.4%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)12.71%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0.76億元，同比減少39%。公司業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期。預(yù)計(jì)公司在產(chǎn)品力不斷提升、渠道大力拓展下，產(chǎn)品銷(xiāo)售有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，我們上調(diào)2023-2024年并新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.51（原1.43）、1.87（原1.72）、2.28億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.65、0.81、0.98元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為20.9、16.9、13.9倍，公司于中藥細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先，OTC渠道擴(kuò)展助力業(yè)績(jī)提速，成長(zhǎng)潛力大，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　渠道拓展持續(xù)推進(jìn)，品牌力不斷加強(qiáng)
　　經(jīng)過(guò)多年積累，公司已建立了專(zhuān)業(yè)、穩(wěn)定的職業(yè)化的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍。公司自2018年大力拓展OTC渠道，以院端市場(chǎng)和OTC渠道端形成1:1的營(yíng)收貢獻(xiàn)格局為目標(biāo)，有望進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)品銷(xiāo)售，提高盈利能力。公司正加快品牌建設(shè)，全方位打造公司的醫(yī)藥商業(yè)品牌形象。在OTC品牌建設(shè)方面，公司將繼續(xù)以“和顏”品牌建設(shè)為中心，持續(xù)投入資源并進(jìn)行精細(xì)管理，探索在消費(fèi)者群體中建立獨(dú)特的女性健康品牌。此外，中藥配方顆粒、經(jīng)典名方、以及資本市場(chǎng)等領(lǐng)域，均將探索建立符合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)屬性和公司自身業(yè)務(wù)發(fā)展的獨(dú)特品牌。
　　持續(xù)進(jìn)行研發(fā)儲(chǔ)備，夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力
　　持續(xù)進(jìn)行中藥新藥、中藥配方顆粒和經(jīng)典名方等產(chǎn)品研發(fā)儲(chǔ)備，中長(zhǎng)期產(chǎn)品研發(fā)布局發(fā)展預(yù)期明顯。2022年底，公司擁有發(fā)明專(zhuān)利30項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利2項(xiàng)，外觀專(zhuān)利13項(xiàng)，獲得國(guó)家新藥證書(shū)11個(gè)，藥品批準(zhǔn)文號(hào)32個(gè)。研發(fā)儲(chǔ)備方面，公司擁有3個(gè)中藥新藥產(chǎn)品且已完成臨床三期試驗(yàn)；擁有中藥配方顆粒品種445個(gè)，完成國(guó)標(biāo)備案179個(gè)；經(jīng)典名方產(chǎn)品的研發(fā)已初見(jiàn)成效。同時(shí)，公司進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，逐步進(jìn)入小分子化藥領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品研發(fā)失敗，渠道推廣不及預(yù)期等