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內(nèi)容提要
　　后市展望及策略建議
　　興證滬銅：昨日夜盤滬銅沖高回落。宏觀層面，上周五美國PMI數(shù)據(jù)有所改善，2月耐用品訂單下滑；市場預(yù)期美聯(lián)儲將在6月前降息?；久妫~精礦發(fā)運(yùn)改善、原料寬松，精銅新產(chǎn)能投放，供給預(yù)計(jì)改善，但3~5月冶煉廠檢修增多。需求端，近期終端民用工程類訂單確實(shí)出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限。市場對國內(nèi)需求復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)層面消費(fèi)偏弱。庫存方面，截至3月27日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五下降0,77萬噸至19.23萬噸，目前總庫存較春節(jié)前的19.66萬噸減少0.43萬噸，較節(jié)后高位下峰13.76萬噸，但仍較去年同期高5.01萬噸。綜合來看，當(dāng)前銅價(jià)受到宏觀情緒回暖和庫存去化的支撐小幅反彈，不過銅供需逐步走向過剩的格局沒有改變，上半年銅價(jià)重心仍以向下為主。