>> 中泰證券-青矩技術(shù)(836208)工程管理服務(wù)龍頭，數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能公司未來-230329
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
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| 1677KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馮勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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工程管理服務(wù)龍頭企業(yè)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量穩(wěn)定提升。青矩創(chuàng)立于2001年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工程項(xiàng)目管理科技服務(wù)提供商。公司致力于“用科學(xué)技術(shù)為工程項(xiàng)目管理賦能”，公司子公司青矩顧問是近十年唯一連續(xù)位列行業(yè)前三名的工程造價(jià)咨詢企業(yè)。公司營(yíng)收穩(wěn)定，九成以上收入來自于工程咨詢業(yè)務(wù)。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.28億元，同比增長(zhǎng)3.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)3.89%。2016-2022年，營(yíng)收CAGR達(dá)18.03%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)26.01%
工程咨詢領(lǐng)域下游需求旺盛，行業(yè)數(shù)字化需求迫切。受益我國(guó)固定資產(chǎn)投資紅利，工程咨詢行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。我國(guó)工程造價(jià)咨詢企業(yè)數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。數(shù)量從7505家增至11398家，2016-2021年企業(yè)收入從596億元增至1143億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.92%，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增加。從數(shù)字化水平看，我國(guó)建筑行業(yè)數(shù)字化水平遠(yuǎn)低于歐美，由于行業(yè)早期全國(guó)造價(jià)咨詢標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，行業(yè)內(nèi)數(shù)字化處于較低水平。近年在行業(yè)政策加持和BIM技術(shù)應(yīng)用的廣泛應(yīng)用，傳統(tǒng)建筑行業(yè)信息化、智能化升級(jí)速度加快。
公司行業(yè)地位穩(wěn)固，數(shù)字化建設(shè)持續(xù)賦能
1）公司在行業(yè)中綜合優(yōu)勢(shì)較為顯著，形成較強(qiáng)護(hù)城河效應(yīng)。經(jīng)過公司多年發(fā)展，目前在行業(yè)中具備較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)積累。專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)方面，公司項(xiàng)目形成“全行業(yè)、全規(guī)模、全地域、全業(yè)態(tài)”的技術(shù)累計(jì)，并擁有大量專業(yè)技術(shù)人才儲(chǔ)備；客戶資源優(yōu)勢(shì)方面，公司長(zhǎng)期與央國(guó)企合作，形成穩(wěn)定合作關(guān)系，并深度參與多個(gè)國(guó)內(nèi)知名工程項(xiàng)目；資質(zhì)優(yōu)勢(shì)方面，公司擁有全專業(yè)、高級(jí)別的執(zhí)業(yè)資質(zhì)和資信。
2）公司研發(fā)驅(qū)動(dòng)能力強(qiáng)，憑借技術(shù)儲(chǔ)備深耕數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司組建了青矩標(biāo)準(zhǔn)研究院、青矩科技研究院、青矩互聯(lián)作為核心研發(fā)機(jī)構(gòu)，推動(dòng)工程咨詢業(yè)務(wù)與BIM、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)的緊密結(jié)合。目前，公司已對(duì)外提供BIM應(yīng)用咨詢、系統(tǒng)開發(fā)與集成、工程咨詢互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)等工程管理科技服務(wù)。本次IPO募投項(xiàng)目將基于公司青矩智慧造價(jià)機(jī)器人、青矩投資建設(shè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)、百工驛平臺(tái)、青矩全咨云平臺(tái)等核心工程管理科技產(chǎn)品的項(xiàng)目基礎(chǔ)，進(jìn)行后續(xù)深度研發(fā)和推廣。
公司估值：本次公司發(fā)行價(jià)為34.75元/股，對(duì)應(yīng)前四個(gè)季度的凈利得到的PETTM倍數(shù)為14.88倍，顯著低于可比公司均值46.27倍。同時(shí)隨著公司募投項(xiàng)目的逐步落地?cái)?shù)字化轉(zhuǎn)型將持續(xù)加速，有利于未來公司降本增效，提高市場(chǎng)占有率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)規(guī)模測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)。
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