>> 東莞證券-消費者服務(wù)行業(yè)疫后復(fù)蘇之人力資源服務(wù)行業(yè)專題報告：疫后用工新常態(tài)，人力資源賽道景氣度提升-230330
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
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| 2060KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏紅梅 |
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什么是人力資源服務(wù)：人力資源服務(wù)機構(gòu)為企業(yè)提供人事代理、人才培訓(xùn)、中高端人才尋訪、勞務(wù)派遣、業(yè)務(wù)外包、就業(yè)指導(dǎo)、人才評測、管理咨詢、管理系統(tǒng)提供、薪酬福利代繳等一系列服務(wù)，滿足企業(yè)多樣化需求，最大化企業(yè)用人效率。
當前時點為何推薦人力資源服務(wù)板塊？
短期：疫情期間用工需求不穩(wěn)定，企業(yè)開工受到宏觀經(jīng)濟波動及疫情波動影響具有較大的不確定性，傳統(tǒng)的雇傭合同在疫情期間大幅加重企業(yè)負擔(dān)，導(dǎo)致企業(yè)陷入了人手不足又不敢招工的境地。疫情結(jié)束后經(jīng)濟快速復(fù)蘇，乙類乙管后防疫限制基本掃除，參照海外發(fā)達國家和地區(qū)，整體失業(yè)率有望逐漸恢復(fù)，企業(yè)用工需求集中爆發(fā)，推動招聘外包及人事代理等人力資源服務(wù)需求。此外，三年疫情的不確定性提升企業(yè)靈活用工偏好，兼職、不定時、外包等靈活用工及人力資源外包需求快速提升，人力資源服務(wù)企業(yè)靈活用工收入在失業(yè)率增長的情況下出現(xiàn)增長，填補企業(yè)用工缺口。我們認為短期內(nèi)企業(yè)開工仍受宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不確定性影響，企業(yè)或更多使用靈活用工人員或業(yè)務(wù)外包滿足不穩(wěn)定的用工需求。
長期來看：（1）我國高等教育畢業(yè)生數(shù)量快速增長，而城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)近年來保持穩(wěn)定數(shù)量，疫情期間大幅下降，造成就業(yè)難問題，同時近八成企業(yè)面臨著用工難的困境，導(dǎo)致我國用工與就業(yè)失配，激發(fā)人才評估與招聘需求。（2）隨著人口紅利逐漸消退，老年人口占比提升和用工成本逐漸上漲，催生企業(yè)降本增效需求，凸顯人力資源服務(wù)重要性。（3）機器取代勞動力，服務(wù)業(yè)用工占比持續(xù)上升。而服務(wù)業(yè)相對其他產(chǎn)業(yè)具有人員高流動性特點，服務(wù)業(yè)企業(yè)人力資源壓力較大，激發(fā)人力資源外包需求。
首次覆蓋，給予行業(yè)“標配”的投資評級。疫情推動靈活用工及業(yè)務(wù)外包等市場快速增長，科銳國際等人力資源服務(wù)行業(yè)上市企業(yè)業(yè)績均快速增長。我們認為后疫情時代宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇仍具有不確定性，用工需求的集中爆發(fā)短期內(nèi)有望繼續(xù)推動人力資源服務(wù)企業(yè)人力資源外包收入快速增長。中長期角度來看，人力資源服務(wù)行業(yè)受就業(yè)失配、人力成本提升、高用工壓力的服務(wù)業(yè)占比提升及數(shù)字化技術(shù)轉(zhuǎn)型四駕馬車驅(qū)動，人力資源服務(wù)市場潛力巨大。建議關(guān)注外服控股（600662）：2021年通過資產(chǎn)置換進入主板，積累了大量穩(wěn)定客戶，收購遠茂股份51%股權(quán)和TG集團35%股份擴大業(yè)務(wù)版圖；科銳國際（300662）：深耕招聘及靈活用工業(yè)務(wù)，疫情期間推定靈活用工業(yè)務(wù)業(yè)績高增長，疫情結(jié)束后用工需求快速反彈有望繼續(xù)推動業(yè)績提升；北京城鄉(xiāng)（600861）：擬通過資產(chǎn)置換及發(fā)行股份方式置入北京外企人力資源服務(wù)有限公司，北京外企擁有人事管理、薪酬服務(wù)、招聘及靈活用工、業(yè)務(wù)外包等多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，能夠滿足客戶定制化、多樣化的需求，與全球人力資源服務(wù)龍頭企業(yè)德科合作成立外企德科，實力強勁。
風(fēng)險提示。企業(yè)議價能力下降、新冠疫情持續(xù)反復(fù)、政策變化、競爭加劇、市場復(fù)蘇不及預(yù)期等風(fēng)險。
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