>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【觀點及建議】
棕櫚油：根據(jù)高頻數(shù)據(jù)來看，3月份馬來出口比較強(qiáng)勁，預(yù)計3月份馬來棕櫚油小幅降庫。但是產(chǎn)地開始進(jìn)入季節(jié)性的增產(chǎn)期，且全球經(jīng)濟(jì)前景仍然存在不確定性，使得市場對于全球植物油消費的擔(dān)憂情緒升溫，近期國際市場其他植物油走勢對棕櫚油走勢影響較大。國內(nèi)棕櫚油庫存仍然維持高位，但是3-6月份進(jìn)口量目前看偏低，預(yù)計棕櫚油將降庫，關(guān)注降庫進(jìn)度。
豆油：CBOT大豆高位回落后在1400附近受到采購買盤支撐后反彈，但是巴西大豆的賣壓仍將對CBOT大豆構(gòu)成壓力，預(yù)計CBOT大豆震蕩下行走勢，市場在等待周六凌晨的面積展望報告，機(jī)構(gòu)對23/24年度美豆種植面積的平均預(yù)測是8832萬英畝；進(jìn)口大豆本周到港比預(yù)期略少，預(yù)計下周開始到港量將明顯增加，關(guān)注下周大豆壓榨量和國內(nèi)豆油庫存變化。國內(nèi)豆油短期庫存偏低，以及供應(yīng)恢復(fù)比預(yù)期慢繼續(xù)支撐豆油現(xiàn)貨價格，但是隨著供應(yīng)趨于寬松，預(yù)計價格上漲將受限，且基差仍將有所弱化。
菜油：隨著油脂板塊企穩(wěn)，豆油和棕櫚油大幅反彈，菜油下游的采購有所改善，雖然供應(yīng)壓力仍然令菜油相對偏弱，但是如果油脂板塊確認(rèn)階段性低點支撐，則菜油價格也將獲得支撐。
國際市場上油脂油料價格因為供應(yīng)增加以及需求前景不樂觀而下行，近幾日海外宏觀情緒轉(zhuǎn)好，帶動油脂油料價格反彈。國內(nèi)油脂板塊也出現(xiàn)超跌反彈。但是基本面來看，巴西大豆上市壓力、生物柴油需求下降、進(jìn)口大豆集中到港、菜油供應(yīng)壓力大等利空因素的影響依然存在，且并未完全兌現(xiàn)，加上宏觀方面的風(fēng)險也還未根本消退，所以，認(rèn)為油脂下行的風(fēng)險仍然存在。建議短期仍然關(guān)注反彈后的逢高短空的機(jī)會。
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