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要點(diǎn)提示：
　　1.銅礦供應(yīng)擾動(dòng)大，產(chǎn)量仍低于預(yù)期。
　　2.國內(nèi)冶煉超預(yù)期，利廢行業(yè)開工低。
　　3.銅消費(fèi)整體好轉(zhuǎn)，新訂單來自基建。
　　4.地產(chǎn)端邊際改善，汽車業(yè)持續(xù)復(fù)蘇。
　　5.美地產(chǎn)投資收縮，景氣度繼續(xù)降低。
　　市場(chǎng)展望與投資策略：
　　銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)從年初的90美元/噸下行至目前的79.7美元/噸，銅礦低產(chǎn)導(dǎo)致了海外銅庫存偏低，而國內(nèi)電解銅超預(yù)期釋放的主要原因?yàn)殛枠O板原料的補(bǔ)足及煉廠爬產(chǎn)。
　　3月銅材需求雖未呈現(xiàn)超預(yù)期“旺盛”，但整體消費(fèi)好轉(zhuǎn)。下游開工率持續(xù)回升帶動(dòng)庫存去化，目前國內(nèi)銅社會(huì)庫存19.23萬噸，較節(jié)后高位下降13.76萬噸，但較去年同期高出5.01萬噸，新訂單主要來自新能源行業(yè)的連接器和基建行業(yè)的電力變壓電器。4月仍將是銅消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)各企業(yè)訂單表現(xiàn)仍然充足。
　　整體來看，銅價(jià)高位運(yùn)行有賴于“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的持續(xù)兌現(xiàn)，若想擺脫震蕩區(qū)間，則需要數(shù)據(jù)的完全驗(yàn)證。
　　策略：建議關(guān)注上方70500元/噸壓力位及下方67500元/噸支撐位，區(qū)間操作。