>> 方正中期期貨-重點(diǎn)期權(quán)品種策略專題分析-230330
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 3674KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
彭博,牛秋樂,馮世佃 |
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本期關(guān)注：本周央行降準(zhǔn)政策正式生效，此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金超過6000億元。雖然國(guó)內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)數(shù)據(jù)降幅擴(kuò)大，但前期國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍好與市場(chǎng)預(yù)期，1-2月份工業(yè)、投資、消費(fèi)等各項(xiàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多好于市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政策有利于后期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。海外短期避險(xiǎn)情緒有所降溫，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍未完全消除，后期仍需要保持警惕，尤其是銀行破產(chǎn)事件引發(fā)的信任缺失和信心危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息已至終點(diǎn)的概率較大，美元指數(shù)與美債收益率近期回落，但商品市場(chǎng)受到海外經(jīng)濟(jì)下行和衰退預(yù)期的負(fù)面影響。商品期權(quán)方面，當(dāng)前市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好略有回升，但未來海外衰退預(yù)期仍較大，短線市場(chǎng)波動(dòng)加大。操作上建議還是以防御性策略為主。具體品種來看，參與波段趨勢(shì)性行情的投資者，可關(guān)注兩粕、銅、螺紋、鐵礦石、黃金等品種。參與波動(dòng)率交易投資者，可把握日間、日內(nèi)Gamma機(jī)會(huì)，可關(guān)注原油、鐵礦、PTA、白銀等期權(quán)品種。對(duì)于單邊期貨持倉(cāng)的投資者仍建議利用期權(quán)保險(xiǎn)策略做好風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)繼續(xù)推薦通過備兌方式降低成本增強(qiáng)收益。金融期權(quán)方面，中長(zhǎng)期來看，未來走勢(shì)或?yàn)檎鹗幤珡?qiáng)為主，建議構(gòu)建備兌策略，以增厚利潤(rùn)為主?；蛘哔u出看跌期權(quán)策略性抄底。從跨品種來看，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格中小盤較為強(qiáng)勢(shì)，建議利用合成標(biāo)的做空藍(lán)籌、做多中小盤進(jìn)行跨品種套利。
本期策略推薦：本期我們針對(duì)金融期權(quán)，推薦熊市價(jià)差、賣出跨式、日歷價(jià)差策略。商品期權(quán)方面，針對(duì)原油期權(quán)，油價(jià)上方壓力較大，長(zhǎng)期走勢(shì)承壓，中長(zhǎng)期可反彈賣出虛值看漲期權(quán)。短期預(yù)計(jì)油價(jià)波動(dòng)將下降，未來或?qū)⒕S持低位震蕩走勢(shì)，可賣出寬跨式做空波動(dòng)率。風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者，可在兩端買入虛值期權(quán)，構(gòu)建鷹式策略；鐵礦石期權(quán)，終端需求仍較樂觀，關(guān)注中長(zhǎng)線回調(diào)做多的交易機(jī)會(huì)?？稍诨卣{(diào)之際賣出看跌期權(quán)，進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉(cāng)，賺取時(shí)間價(jià)值Theta收益。此外，可擇機(jī)買入看漲，支付部分權(quán)利金，博取鐵礦可能的大漲機(jī)會(huì)，構(gòu)建合成多頭策略。若未預(yù)期出現(xiàn)大漲，則對(duì)看漲期權(quán)進(jìn)行及時(shí)平倉(cāng)。當(dāng)前鐵礦石期權(quán)隱波處于歷史低位。短線可小倉(cāng)位試多Gamma、Vega；黃金期權(quán)，中長(zhǎng)線仍關(guān)注回調(diào)做多的交易機(jī)會(huì)。美歐銀行系統(tǒng)危機(jī)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂減緩，可在回調(diào)之際賣出看跌期權(quán)，進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉(cāng)，賺取時(shí)間價(jià)值Theta收益。另外還可擇機(jī)買入看漲，博取大漲機(jī)會(huì)。當(dāng)前黃金期權(quán)隱波處于歷史低位。而海外不確定較大，預(yù)計(jì)未來黃金仍將維持高波動(dòng)，建議關(guān)注黃金的波動(dòng)率機(jī)會(huì)。
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