>> 財通證券-財通策略&多行業(yè)：2023年4月月度金股-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑 |
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市場觀點：內(nèi)外雙寬松，科創(chuàng)50啟動攜手上證50。海外金融風險緩和，加息預期下修，美債利率大幅回落，資金重新回流新興市場；國內(nèi)經(jīng)濟溫和復蘇，央行超預期降準。內(nèi)外流動性雙松、高頻經(jīng)濟顯韌性，都不是行情的阻礙，當下有些類似2019年，伴隨著產(chǎn)業(yè)催化爆發(fā)，看好成長股回升。行業(yè)配置方面，科創(chuàng)50啟動攜手上證50，“數(shù)字經(jīng)濟+國企改革”是“最佳拍檔”組合。
復蘇為全年基調(diào)，流動性壓力緩解，風險偏好回升疊加產(chǎn)業(yè)催化，看好成長股：1）春節(jié)后經(jīng)濟預期得到修正，全年復蘇是主基調(diào)，斜率相對溫和，人事落定后各部門積極調(diào)研，后續(xù)支持實體經(jīng)濟政策有望落地。近期經(jīng)濟高頻數(shù)據(jù)顯韌性：30大城市地產(chǎn)周度銷售面積維持約350萬平方米，工業(yè)開工率持續(xù)修復。2）3月中上旬內(nèi)外流動性壓力造成A股“倒春寒”，前兩周內(nèi)外雙雙轉(zhuǎn)向雙松，“寒意”散去再迎進攻行情。美國經(jīng)濟和通脹處在回落趨勢之上，回落速度可能不再是市場核心矛盾。3）近日產(chǎn)業(yè)催化不斷涌現(xiàn)，包括：百度推出“文心一言”、GPT-4將大規(guī)模應用、英偉達推出AI專用顯卡等等。對標13年TMT行情，當下計算機、通信、傳媒、電子的漲幅、估值、業(yè)績、籌碼都有空間，具備貫穿全年的潛力，市場正向科創(chuàng)50進發(fā)。
科創(chuàng)板政策支持+資金流入已具備、業(yè)績拐點Q1可能驗證：后續(xù)科創(chuàng)板能否也進入類似13年創(chuàng)業(yè)板行情，核心看：1）政策支持。2012年7月“十二五”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃推出七大產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖，而當前十四五規(guī)劃綱要和20大報告頂層支持科創(chuàng)自主可控，科創(chuàng)板也已放開再融資與減持。2）資金流入?？苿?chuàng)板的基金重倉占比2.8%，已高于12年創(chuàng)業(yè)板（從12年的1.6%上升至13年的4.2%）。3）業(yè)績拐點。13年創(chuàng)業(yè)板恰逢移動互聯(lián)網(wǎng)和并購潮興起，科創(chuàng)板22年各季度相對營收增速分別為15%、15%、22%、37%，相對盈利增速6%、-1%、16%、20%，22E業(yè)績增速向上佐證拐點已過。
行業(yè)配置：“數(shù)字經(jīng)濟+國企改革”是“最佳拍檔”組合。1）數(shù)字經(jīng)濟、GPT4、半導體政策等TMT的主線不斷涌現(xiàn)，特別關(guān)注科創(chuàng)50，細分關(guān)注運營商、GPT-4、半導體設(shè)備材料、傳媒（游戲和廣告基本面均修復）等方向。2）關(guān)注港股科技成長股，受益于支持民營經(jīng)濟發(fā)展，近期業(yè)績公告向好，南向和全球資金大幅回流。3）國內(nèi)寬信用下，順周期關(guān)注建筑鏈和制造業(yè)，預計Q1業(yè)績向好：地產(chǎn)銷售、二手房成交向好，2C家裝需求后置修復。高端制造的檢測、機床、工業(yè)機器人等受益寬信用和順周期合力。4）國企改革關(guān)注平臺型企業(yè)，包括上證50和科創(chuàng)50方向。
各行業(yè)4月十大金股：浙江鼎力、中國太保、開山股份、愛美客、滬電股份、金山辦公、紫金礦業(yè)、溫氏股份、三七互娛、舍得酒業(yè)。
風險提示：國內(nèi)疫情反復、穩(wěn)增長不及預期、歷史經(jīng)驗失效風險。
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