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宏觀策略
　　宏觀點(diǎn)評20230328：工業(yè)企業(yè)的“無利潤”復(fù)蘇？
　　開年以來，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇較快、而工業(yè)企業(yè)復(fù)蘇偏慢，但這次工業(yè)企業(yè)“無利潤”的復(fù)蘇仍在市場意料之外，背后原因是什么？我們認(rèn)為1-2月工業(yè)企業(yè)利潤主要受到內(nèi)外需求不足的拖累。
　　宏觀點(diǎn)評20230328：社零與消費(fèi)稅走勢為何背道而馳？
　　為何社零與消費(fèi)稅走勢背道而馳？我們認(rèn)為主要原因是消費(fèi)稅的提前入庫以及消費(fèi)稅和社零的統(tǒng)計(jì)差異，消費(fèi)復(fù)蘇的煙火氣仍在，而經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入去庫存階段，是否能加速過度到主動(dòng)補(bǔ)庫將是復(fù)蘇斜率的重要影響因素。