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庫(kù)爾德原油出口中斷是近期擾動(dòng)因素，旺季臨近提振油價(jià)趨勢(shì)不改。本周，美國(guó)三大金融業(yè)監(jiān)管負(fù)責(zé)人表示，有必要對(duì)資產(chǎn)規(guī)模超1000億美元的銀行實(shí)施更嚴(yán)格的資本和流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)，歐美銀行業(yè)帶來(lái)的外圍利空已暫時(shí)消退。基本面方面，庫(kù)爾德曾借由一條通往土耳其杰伊漢港的管道出口石油，但此舉未經(jīng)伊拉克政府批準(zhǔn)，目前土耳其已關(guān)閉該條管道，涉及原油出口量約40萬(wàn)桶/日。多方消息利好油價(jià)致使油價(jià)快速回暖，但目前伊拉克與庫(kù)爾德仍在對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行探討，出口量能否恢復(fù)仍存不確定性，短期油價(jià)可能存在一定波動(dòng)；然而，當(dāng)下原油已進(jìn)入去庫(kù)的階段，旺季提振油價(jià)的大趨勢(shì)未發(fā)生改變。此外，沙特阿美擬以24.3元/股的價(jià)格收購(gòu)榮盛石化10%加一股的股權(quán)，以公告當(dāng)天榮盛石化的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，溢價(jià)率達(dá)到88%，我們認(rèn)為，煉化板塊的估值有望在此事件的推動(dòng)下得到提升，且目前滌綸價(jià)差處于底部，同時(shí)本周有所回暖，后續(xù)建議關(guān)注下游復(fù)蘇程度。
　　美元指數(shù)下降；油價(jià)上漲；歐洲現(xiàn)貨氣價(jià)下跌。截至3月31日，美元指數(shù)收于102.60，周環(huán)比下降0.51個(gè)百分點(diǎn)。原油方面，截至3月31日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.77美元/桶，周環(huán)比上漲6.37%；現(xiàn)貨價(jià)格為79.18美元/桶，周環(huán)比上漲7.82%。天然氣方面，截至3月31日，IPE天然氣期貨價(jià)格為118.03便士/色姆，周環(huán)比上漲17.20%；截至3月30日，亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)格為1.95美元/百萬(wàn)英熱單位，周環(huán)比下跌6.03%。
　　美國(guó)原油產(chǎn)量下降，煉油廠日加工量上升。原油方面，截至3月24日，美國(guó)原油產(chǎn)量為1220萬(wàn)桶/日，周環(huán)比下降10萬(wàn)桶/日。成品油方面，截至3月24日，美國(guó)煉油廠日加工量為1581萬(wàn)桶/日，周環(huán)比上升44萬(wàn)桶/日；汽油、航空煤油、餾分燃料油產(chǎn)量分別為915、145、371萬(wàn)桶/日，周環(huán)比變化+19、-16、-26萬(wàn)桶/日。
　　美國(guó)原油庫(kù)存下降，汽油庫(kù)存下降；歐盟儲(chǔ)氣率上升。石油方面，截至3月24日，美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備為3.72億桶，周環(huán)比持平；商業(yè)原油庫(kù)存為4.74億桶，周環(huán)比下降749萬(wàn)桶；車用汽油、航空煤油、餾分燃料油庫(kù)存分別為22669、3825、11668萬(wàn)桶，周環(huán)比分別變化-290、+141、+28萬(wàn)桶。天然氣方面，截至3月30日，歐盟儲(chǔ)氣率為55.65%，較上周上升0.10個(gè)百分點(diǎn)。
　　汽柴油和原油的價(jià)差擴(kuò)大；滌綸價(jià)差收窄。1）煉油：截至3月27日，美國(guó)汽柴煤油現(xiàn)貨價(jià)格分別為3.53、4.13、2.73美元/加侖，較上周分別變化-0.03%、-1.36%、+9.17%，和布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)差分別為72.84、97.83、38.94美元/桶，較上周分別變化-4.74%、-5.76%、+18.35%。2）化工：截至3月30日，乙烯、丙烯和石腦油價(jià)差分別為279、244美元/噸，較上周分別變化-8.37%、-4.13%；截至3月31日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價(jià)差分別為1422/822/2172元/噸，較上周分別變化+2.10%/+10.68%/+1.37%。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價(jià)易漲難跌，且國(guó)央企估值有望提升，建議關(guān)注中國(guó)海油、中國(guó)石油、中國(guó)石化；2）氣價(jià)有望維持高位，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長(zhǎng)期的新天然氣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險(xiǎn)；油氣價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。