>> 民生證券-煤炭行業(yè)周報：高股息疊加回購，估值提升行情已開啟-230401
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大小： |
2062KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
高股息疊加回購，估值提升行情已開啟。本周山煤國際發(fā)布2022年年度報告并公布年度股利分配政策，派發(fā)含稅現(xiàn)金股利每股1.80元，疊加2022年半年度分紅股利支付率達到63.89%，以公司3月27日收盤價計算，股息率14.84%；公司制定《股東回報規(guī)劃》，2024-2026年分紅比率高于60%。此外，伊泰煤炭3月29日公告擬回購所有已發(fā)行港股股份，公司當(dāng)日收盤價為11.30港元，回購最低指示性要約價為每股17港元，公司未來發(fā)展信心凸顯，并進一步印證煤炭板塊價值被低估。我們認(rèn)為，板塊公司業(yè)績穩(wěn)健、盈利能力強，近期高股息、一二級市場倒掛及私有化H股等事件，有望刺激股價進一步上行，助力板塊估值修復(fù)。
動力煤市場平穩(wěn)運行。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，秦皇島港Q5500動力煤市場價報收于1075元/噸，周環(huán)比下跌20元/噸。產(chǎn)地方面，山西大同地區(qū)Q5500、陜西榆林地區(qū)Q5800和內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500周環(huán)比0均下跌。港口方面，3月31日，重點港口庫存為1293萬噸，周環(huán)比上升12萬噸。據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，3月3日二十五省的電廠日耗為535.0萬噸/天，周環(huán)比下降5.1萬噸/天；可用天數(shù)為17.5天，周環(huán)比上升0.3天。受天氣轉(zhuǎn)暖影響，電廠日耗有所回落，長協(xié)拉運需求持續(xù)穩(wěn)定，港口方面貿(mào)易商挺價意愿強，市場觀望情緒較濃。進口煤報價平穩(wěn)，印尼齋月供給端有收縮趨勢，價格支撐較強。隨著經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期進一步加強，4月中旬開始煤價有望迎來上漲行情。
焦煤市場弱穩(wěn)運行，靜待需求回暖。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月31日，京唐港主焦煤價格為2470元/噸，周環(huán)比下跌30元/噸；截至3月30日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨指數(shù)為324.8美元/噸，周環(huán)比下跌24.0美元/噸；產(chǎn)地煤價多周環(huán)比下跌。供給方面，產(chǎn)地煤礦維持正常開工，焦煤供應(yīng)平穩(wěn)；需求方面，成材價格企穩(wěn)有小幅反彈，市場觀望情緒主導(dǎo)，焦企采購意愿趨于謹(jǐn)慎，按需補庫為主?？紤]到原料煤價格進一步下調(diào)，焦企生產(chǎn)積極性或?qū)⒊掷m(xù)提升，若下游鋼廠需求逐步釋放，焦煤市場有望上行。
焦炭市場短期偏穩(wěn)運行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月31日，唐山二級冶金焦市場價報收于2550元/噸，周環(huán)比持平；臨汾二級冶金焦市場價報收于2880元/噸，周環(huán)比持平。港口方面，3月24日天津港一級冶金焦價格為2910元/噸，周環(huán)比持平。供給方面，原料煤價格進一步下調(diào)使焦企利潤持續(xù)修復(fù)，生產(chǎn)積極性旺盛，供應(yīng)端產(chǎn)量持續(xù)回升；需求方面，鋼廠延續(xù)高開工，整體焦炭庫存偏高，但成材價格逐步企穩(wěn)反彈有助于鋼廠擴大利潤空間。未來伴隨旺季需求釋放、成材盈利轉(zhuǎn)好，產(chǎn)地去庫節(jié)奏有望加快，焦炭價格有望上行。
投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）盈利穩(wěn)定、高現(xiàn)金流、高股息率公司投資價值進一步凸顯，有望迎來價值重估，建議關(guān)注中國神華、兗礦能源、山煤國際、陜西煤業(yè)和山西焦煤。2）資源儲備豐富、公司價值低估，建議關(guān)注陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)、廣匯能源和中煤能源。
風(fēng)險提示：1）經(jīng)濟增速放緩；2）煤價大幅下跌；3）政策變化風(fēng)險。
|
|
