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本期投資提示：
　　動(dòng)力煤方面，港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比下跌，最終收?qǐng)?bào)1095元/噸，環(huán)比下跌20元/噸。供給端，安監(jiān)環(huán)保管控對(duì)煤礦生產(chǎn)影響有限，產(chǎn)地整體供應(yīng)穩(wěn)定，煤炭調(diào)入量較上周環(huán)比增加，低于去年但高于前年同期水平。需求端，本周氣溫有所回落，港口地區(qū)調(diào)出量環(huán)比增加，高于去年且高于前年同期水平。但是隨著淡季即將到來，市場(chǎng)觀望情緒較重，港口錨地船數(shù)量環(huán)比減少，供需雙方博弈持續(xù)下動(dòng)力煤價(jià)穩(wěn)中持穩(wěn)運(yùn)行。煉焦煤方面，產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)格穩(wěn)中有跌。供給端，重要會(huì)議結(jié)束，主產(chǎn)地前期停產(chǎn)的煤礦開始著手復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐步恢復(fù)正常；需求端，由于需求疲軟、鋼價(jià)及鋼企盈利回落，下游焦鋼企業(yè)對(duì)高價(jià)煤種采購(gòu)積極性下降，市場(chǎng)持續(xù)觀望?？紤]到未來穩(wěn)增長(zhǎng)政策環(huán)境下基建投資增速小幅增長(zhǎng)、房地產(chǎn)用鋼需求邊際改善，預(yù)計(jì)焦煤需求維持高位，同時(shí)供給偏緊支撐下，焦煤價(jià)格預(yù)期將維持高位。我們重點(diǎn)推薦穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)高分紅高股息標(biāo)的中國(guó)神華、陜西煤業(yè)，高成長(zhǎng)低估值標(biāo)的廣匯能源，以及國(guó)企改革受益標(biāo)的山西焦煤。
　　截至本周五HRB40020mm螺紋鋼（上海）現(xiàn)貨價(jià)4210元/噸，環(huán)比上周五下跌140元/噸。供給端，鋼企開工率和產(chǎn)能利用率均有所上升，本周全國(guó)鋼材產(chǎn)量環(huán)比增加0.07%。需求端，下游建筑需求走弱，本周日均建材成交量約15.12萬噸，環(huán)比減少8.61%，本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比減少3.63%，同比增加3.07%。庫(kù)存端，本周鋼材庫(kù)存水平環(huán)比減少1.87%至2117萬噸。預(yù)計(jì)碳中和下未來全年產(chǎn)量將維持同比不增目標(biāo)，鋼鐵供給端增幅有限；同時(shí)需求端，地產(chǎn)融資改善等政策下有望邊際改善，故綜合預(yù)計(jì)后續(xù)鋼價(jià)偏強(qiáng)震蕩。普鋼方面推薦以板材為主的低估值標(biāo)的華菱鋼鐵，特鋼關(guān)注不銹鋼冷軋龍頭標(biāo)的甬金股份，穿越周期、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的中信特鋼。
　　需求預(yù)期回落，本周鐵礦價(jià)格環(huán)比下跌。本周進(jìn)口61.5% PB粉礦價(jià)格環(huán)比上周下跌5.17%至890元/噸。供應(yīng)端，澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運(yùn)量合計(jì)約2163萬噸，環(huán)比增加1.78%，同比增加8.78%。需求端，本周日均鐵水產(chǎn)量約240萬噸，環(huán)比增加0.94%。庫(kù)存端，本周港口庫(kù)存環(huán)比減少0.57%至1.36億噸，較2022年同期減少12.33%，較2021年同期增長(zhǎng)4.12%。碳中和背景下，預(yù)計(jì)后續(xù)粗鋼產(chǎn)量承壓，鐵礦石需求難以大幅增加，而供給端較為穩(wěn)定，故預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格承壓震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：保供力度疊加價(jià)格管控政策力度超預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格下跌；鋼鐵下游需求不及預(yù)期，鋼價(jià)出現(xiàn)回落。