>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報：2月澳煤實現(xiàn)少量進口，后續(xù)仍需關(guān)注內(nèi)外價差-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 1453KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)上漲0.46%，滬深300指數(shù)上漲1.72%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.34%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）上漲0.58%。本周板塊個股漲幅前5名分別為：寶泰隆、潞安環(huán)能、遼寧能源、大有能源、靖遠煤電；個股跌幅前5名分別為蘭花科創(chuàng)、安泰集團、山西焦煤、晉控煤業(yè)、中煤能源。
本周觀點：
2月澳煤實現(xiàn)少量進口，后續(xù)仍需關(guān)注內(nèi)外價差。據(jù)煤炭市場網(wǎng)，2016-2020年，進口澳洲煉焦煤占我國進口煉焦煤總量超過40%，澳大利亞成為中國最大的煉焦煤進口來源國。2020年10月以后停止進口澳煤，后續(xù)除了原本滯留港口的煤通關(guān)外，無新到港澳大利亞煉焦煤。與此同時，在經(jīng)歷澳煤進口全面暫停、俄烏沖突爆發(fā)引發(fā)全球能源格局調(diào)整后，我國進口焦煤格局亦發(fā)生重塑，截至2022年底，我國煉焦煤進口國別前三名分別為蒙古、俄羅斯、加拿大。2023年初至今，澳煤進口逐漸出現(xiàn)松動跡象。在3月16日舉辦的新聞發(fā)布會上，商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷在回應(yīng)澳煤進口問題時表示，中國對煤炭進口實行自動許可管理，煤炭自動進口許可證可正常申請。海關(guān)總署3月20日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年2月，中國進口煉焦煤約691.4萬噸，進口動力煤（其他煙煤、其他煤和褐煤）約2060.2萬噸。其中，2023年2月中國從澳大利亞進口煤炭20.72萬噸，其中煉焦煤約7.3萬噸、動力煤約13.43萬噸，分別占各煤種當月國內(nèi)進口量的1.06%和0.65%。今年1月該數(shù)值為零。據(jù)Mysteel，澳大利亞出口冶金煤以優(yōu)質(zhì)硬焦煤為主，具有低灰、低硫、高反應(yīng)后強度等優(yōu)點，且該優(yōu)點深受我國沿海沿江鋼廠青睞，從東北到華東、華南乃至華中地區(qū)沿海沿江鋼廠都使用過澳煤。本周，澳大利亞峰景礦主焦煤到岸美元不含稅價格小幅下降，截至3月24日報收于348.8美元/噸。根據(jù)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會3月25日發(fā)布的最新公告，宣布自2023年4月1日起，將繼續(xù)對煤炭實施零關(guān)稅的進口暫定稅率，這一舉措將一直持續(xù)到2023年12月31日。因此考慮當日匯率以及增值稅計算，折算澳洲峰景礦主焦煤人民幣到岸價約2695元/噸，仍舊高于國內(nèi)山西主焦煤現(xiàn)貨價?？紤]到現(xiàn)有國內(nèi)外價差以及貿(mào)易重塑需要時間，預計澳煤短時間難有大幅進口增量，對我國煉焦煤整體供需格局及價格影響仍有待觀察。
年報陸續(xù)發(fā)布，關(guān)注煤炭板塊高分紅低估值屬性。上周開始陸續(xù)有上市煤企發(fā)布2022年度報告，根據(jù)目前已發(fā)布情況，中國神華擬向全體股東派發(fā)2022年度末期股息每10股人民幣25.5元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約人民幣506.65億元（含稅），占2022年度中國企業(yè)會計準則下歸屬于本公司股東凈利潤的72.8%。兗礦能源擬向全體股東派發(fā)2022年度現(xiàn)金股利3.07元/股（含稅），另派發(fā)特別現(xiàn)金股利1.23元/股（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金股利4.30元/股（含稅）。合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利212.79億元（含稅），占公司當年實現(xiàn)凈利潤的比例為69.98%。受益于2022年煤炭行業(yè)景氣度得以延續(xù)，煤炭價格相對高位運行，在持續(xù)穩(wěn)健盈利且無大額資本開支的情況下，煤炭企業(yè)的資金充沛，目前板塊估值水平僅為6倍左右。后續(xù)“中國特色估值體系”下，預計將推動更多國有煤企實現(xiàn)價值重估和修復。新一輪國企改革深化提升行動下，建議關(guān)注兩條主線，一是集團存在注入預期的【山西焦煤】、【靖遠煤電】；二是盈利穩(wěn)健、分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】、【盤江股份】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年3月24日，山西大同動力煤車板價報收于967元/噸，較上周下降33元/噸（-3.3%）；山西陽泉平定縣動力煤車板價報收于977元/噸，較上周下降33元/噸（-3.3%）。陜西榆林動力塊煤坑口價報收于1040元/噸，較上周下降35元/噸（-3.3%）；韓城動力煤車板價報收于945元/噸，較上周下降45元/噸（-4.5%）。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達拉特旗混煤坑口價報收于565元/噸，較上周下降11元/噸（-1.9%）；內(nèi)蒙古包頭市動力煤車板價報收于815元/噸，較上周下降11元/噸（-1.3%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年3月20日，CCTD主流港口合計庫存為6236.7萬噸，較上周增加37.9萬噸（0.6%）；沿海港口庫存為5270.3萬噸，較上周增加3.2萬噸（0.1%）；內(nèi)河港口庫存為966.4萬噸，較上周增加34.7萬噸（3.7%）；北方港口庫存為3568.8萬噸，較上周減少30.2萬噸（-0.8%）；南方港口庫存為2667.9萬噸，較上周增加68.1萬噸（2.6%）；華東港口庫存為1944.5萬噸，較上周增加59.9萬噸（3.2%）；華南港口庫存為1175.0萬噸，較上周增加28.5萬噸（2.5%）。
煤炭運價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年3月25日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)報收于888.4點，較上周上漲113.0點（14.6%）；秦皇島-廣州運價（5-6萬DWT）報收于50.5元/噸，較上周上漲4.2元/噸（9.1%）；秦皇島-上海運價（4-5萬DWT）報收于33.9元/噸，較上周上漲5.9元/噸（21.1%）；秦皇島-寧波運價（1.5-2萬DWT）報收于48.1元/噸，較上周上漲4.6元/噸（10.6%）。
風險提示：煤價大幅波動風險；下游需求增長低于預期；安全事故生產(chǎn)風險
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