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摘要及投資建議
　　 【主產(chǎn)業(yè)鏈】本周光伏主產(chǎn)業(yè)鏈成交均價(jià)（M10）：硅料209元/KG（約合0.577元/W），環(huán)比-8元/KG（約合-0.023元/W）；硅片6.40元/片（約合0.862元/W），環(huán)比持平；電池片1.09元/W，環(huán)比-0.01元/W；單玻組件1.74元/W，環(huán)比-0.01元/W。
　　本周硅料/硅片/電池/組件靜態(tài)單瓦毛利分別為0.394/0.196/0.062/-0.009元/W，環(huán)比變化分別為-0.019/+0.012/-0.010/0.000元/W。
　　【輔材】
　　硅片端輔材環(huán)比變化：石英坩堝環(huán)比+25%。
　　電池端輔材環(huán)比變化：正面銀漿+0.6%、背面銀漿+0.3%。
　　組件端輔材環(huán)比變化：玻璃、膠膜、焊帶、背板、鋁邊框價(jià)格均環(huán)比持平。
　　部分輔材上游環(huán)比變化：外層石英砂、粒子價(jià)格環(huán)比持平。
　　【投資建議】
　　隨著下游光伏需求的提升，石英砂、石英坩堝的緊缺形勢有所加劇，本周石英坩堝價(jià)格大漲，而主產(chǎn)業(yè)鏈四個(gè)環(huán)節(jié)除了硅片以外均有降價(jià)。從股價(jià)表現(xiàn)來看，本周硅片、石英坩堝和石英砂環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)均取得較好漲幅。此外，根據(jù)PV infolink，歐洲市場3月需求有所復(fù)蘇，并且本周東南亞對美國出口的光伏組件價(jià)格有所回升。我們認(rèn)為光伏行業(yè)需求強(qiáng)勁，上游硅料降價(jià)，行業(yè)下游優(yōu)選環(huán)節(jié)存在量利齊升的基本面趨勢。建議關(guān)注：
　　1）硅片環(huán)節(jié)，石英砂緊缺促使硅片競爭格局分化，硅片龍頭企業(yè)石英砂保供能力和制造能力優(yōu)勢凸顯，推薦TCL中環(huán)、雙良節(jié)能；
　　2）一體化組件商環(huán)節(jié)，有望在原材料價(jià)格下行階段受益，實(shí)現(xiàn)量利齊升，并且在新型電池技術(shù)領(lǐng)域具備更強(qiáng)的整體競爭優(yōu)勢，晶澳科技、東方日升、晶科能源、天合光能、隆基綠能，以及轉(zhuǎn)型中的通威股份；
　　3）電池環(huán)節(jié)，2023年N型電池需求有望顯著提升，N型技術(shù)紅利釋放，當(dāng)前制造端以TOPCon為主，推薦鈞達(dá)股份；
　　4）輔材環(huán)節(jié)，硅料放量降價(jià)帶來部分環(huán)節(jié)量利齊升，以及N型變革下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，關(guān)注膠膜環(huán)節(jié)（海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)）和銀漿環(huán)節(jié)（聚和材料）。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】原材料價(jià)格下降不及預(yù)期，全球貿(mào)易形勢變化，行業(yè)競爭加劇，政策變動風(fēng)險(xiǎn)。