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上周主要觀點(diǎn)：只要廠家?guī)齑娌粯?gòu)成壓力，貿(mào)易商庫(kù)存積累順暢，實(shí)體多頭對(duì)于未來(lái)議價(jià)的優(yōu)勢(shì)就始終保持。我們建議做多受短期沖擊更少的9月，或者在6-9價(jià)差50-60附近嘗試反套
　　本周走勢(shì)分析：隨著油價(jià)反彈，瀝青6月和9月在本周均有一定反彈，相對(duì)原油的估值從高位（油價(jià)跌出來(lái)的高估值）回到年初的正常區(qū)間。不過(guò)由于周內(nèi)沒(méi)有新的宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件接力，導(dǎo)致近端修復(fù)勢(shì)頭更強(qiáng)，反套表現(xiàn)較不理想
　　本周主要觀點(diǎn)：拋開(kāi)宏觀面和成本端，只談瀝青基本面，盡管近期瀝青煉廠開(kāi)工率持續(xù)走高（見(jiàn)2.2），兌現(xiàn)3月排產(chǎn)增加，不過(guò)即便如此，瀝青廠庫(kù)仍能維持自去年冬儲(chǔ)以來(lái)“抗增性”（見(jiàn)2.5），顯示下游冬儲(chǔ)合同執(zhí)行情況良好，對(duì)旺季需求整體保持樂(lè)觀情緒。廠庫(kù)累庫(kù)幅度在出貨量激增的背景下放緩，顯示下游需求尚可?？傮w而言，只要廠家?guī)齑娌粯?gòu)成壓力，貿(mào)易商庫(kù)存積累順暢，實(shí)體多頭對(duì)于未來(lái)議價(jià)的優(yōu)勢(shì)就始終保持。我們建議做多受短期沖擊更少的9月，反套若沒(méi)有后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊可能會(huì)較為困難，建議擇機(jī)退出
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：成本端波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)