>> 博覽財(cái)經(jīng)-首席證券內(nèi)參第3289期-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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來源： |
博覽財(cái)經(jīng) |
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展望4月，市場(chǎng)走勢(shì)依舊取決于內(nèi)外兩大宏觀變量。
先給結(jié)論：國(guó)內(nèi)預(yù)期平穩(wěn)，最大變數(shù)仍在海外，指數(shù)繼續(xù)休整，把握結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。
4月既是基本面驗(yàn)證窗口，也是宏觀政策預(yù)期重塑的窗口。從基本面來看，4月中上旬，一季度及3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集披露，尤其是4月18日將公布一季度GDP數(shù)據(jù)。預(yù)計(jì)一季度GDP同比增速或在4%（前值2.9%），穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度仍有維持的必要。
而從新一屆近期的工作部署（數(shù)字經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、對(duì)外開放等）看，政策仍會(huì)保持定力，大水漫灌概率也不大。4月政治局會(huì)議更可能延續(xù)兩會(huì)總基調(diào)，并做微調(diào)。
對(duì)于A股而言，經(jīng)濟(jì)“不溫不火”+政策保持定力的組合，預(yù)示內(nèi)部預(yù)期較為穩(wěn)定，有利于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)演繹。
外部看，雖然4月沒有美聯(lián)儲(chǔ)議息，但變數(shù)仍然存在。
一是，4-5月是外事活動(dòng)密集窗口期（第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇有望舉辦、法國(guó)總統(tǒng)訪華（預(yù)計(jì)4月）、東盟峰會(huì)（預(yù)計(jì)5月）等），美國(guó)對(duì)中國(guó)各方面的圍堵也有望升級(jí)。屆時(shí)，美國(guó)“意識(shí)形態(tài)”同盟PK中國(guó)“自由貿(mào)易”聯(lián)盟，雖然質(zhì)變的概率不大，但預(yù)期難免有波動(dòng)。
二是，海外金融風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵。借鑒歷史來看，美聯(lián)儲(chǔ)每一輪加息周期幾乎都會(huì)爆發(fā)經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)。當(dāng)前海外大中型銀行危機(jī)暫時(shí)緩解，但風(fēng)險(xiǎn)難言出清。未來部分新興市場(chǎng)國(guó)家、歐元區(qū)部分高杠桿國(guó)家以及日本的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。
當(dāng)前A股處于“糾結(jié)期”，外部潛在風(fēng)險(xiǎn)明顯不利于樂觀情緒的發(fā)酵。
綜上所述，4月指數(shù)大概率繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，重點(diǎn)還是聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
一是一季報(bào)預(yù)期向好的醫(yī)藥、消費(fèi)（白酒、酒店、餐飲）以及新能源賽道方向或有“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)“不溫不火”，整體彈性可能不大。
二是數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線或有向上再突破的機(jī)會(huì)。4月在主線分化階段，可以適當(dāng)關(guān)注半導(dǎo)體、運(yùn)營(yíng)商、信創(chuàng)方向。尤其是，意大利日前率先宣布禁用ChatGPT等系列產(chǎn)品，短線有望催生A股大模型與網(wǎng)絡(luò)安全板塊機(jī)會(huì)。
另外，外事活動(dòng)密集期，關(guān)注一帶一路（中字頭、中特估、人民幣國(guó)際化等）主題機(jī)會(huì)。
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