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需求季節(jié)性上行格局未改，盤面受監(jiān)管壓力影響有回調風險。一季度鐵礦石基本面偏強，供需錯配格局下鋼廠庫存水平偏低，港口庫存維持小幅去庫。供應來看，發(fā)運量底部已現(xiàn)，到港量均值水平接近底部，兩者均值均高于季節(jié)性；需求來看，鐵水產(chǎn)量季節(jié)性上升，需求高點未現(xiàn)，鋼廠按需補庫，港口庫存維持小幅去庫。目前鋼廠利潤環(huán)比修復，但幅度較小，鋼廠補庫意愿的增加缺乏利潤支撐。
　　展望二季度，供需錯配逐步緩和后，鋼廠維持按需補庫，港口庫存或逐步累庫。鋼材需求正處驗證期，關注需求頂點的到來與庫存去庫節(jié)奏，但考慮到房地產(chǎn)行業(yè)的修復幅度存在不確定性與監(jiān)管壓力逐步加大，操作上建議5-9正套逢高逐步止盈；09合約偏空思路為主，待鋼材需求見頂后逢高建倉。