>> 東莞證券-基金策略專題：黃金，避險(xiǎn)和金融屬性預(yù)期；權(quán)益，創(chuàng)新促發(fā)展，持續(xù)修復(fù)主線-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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495KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
包冬青 |
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投資要點(diǎn)
市場(chǎng)一季度回顧：（1）權(quán)益：一季度權(quán)益市場(chǎng)均呈現(xiàn)不同程度的上漲，納斯達(dá)克指數(shù)以14.78%的漲幅領(lǐng)漲；A股寬基指數(shù)的科創(chuàng)50以12.67%的漲幅領(lǐng)漲，風(fēng)格呈現(xiàn)分化，成長(zhǎng)(中信)以11.46%的漲幅領(lǐng)漲，金融(中信)以0.84%的跌幅領(lǐng)跌。（2）債券：受益于權(quán)益市場(chǎng)的彈性，一季度中證轉(zhuǎn)債以3.16%的漲幅領(lǐng)漲。（3）商品：一季度COMEX黃金以9.41%的漲幅領(lǐng)漲。（4）基金：一季度中國(guó)基金總指數(shù)漲幅2.15%，其中被動(dòng)指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金、商品型基金的平均回報(bào)領(lǐng)先，分別為5.1%、4.5%、4.1%，最大回報(bào)為被動(dòng)指數(shù)型華夏中證動(dòng)漫游戲ETF的47.9%。被動(dòng)指數(shù)型基金、普通股票型基金的收益標(biāo)準(zhǔn)差分別為8.3、6.7，表明回報(bào)存在一定分化。
市場(chǎng)策略展望：（1）黃金：避險(xiǎn)和金融屬性預(yù)期疊加。2008年金融危機(jī)以來(lái)，隨著全球各國(guó)對(duì)本國(guó)外匯資產(chǎn)安全的日益關(guān)注，央行購(gòu)金量開(kāi)始增加。而2022年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策引發(fā)硅谷銀行倒閉、外債比例較高的國(guó)家或機(jī)構(gòu)持續(xù)承壓，黃金的避險(xiǎn)屬性正體現(xiàn)在黑天鵝事件促使金價(jià)上漲。而金融屬性是影響其走勢(shì)更為中長(zhǎng)期的因素，由于黃金依然是重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，黃金與美元同時(shí)具有貨幣屬性，當(dāng)美元流動(dòng)性寬松或者美債利率下行期時(shí)，黃金價(jià)格往往上漲。從當(dāng)前看無(wú)論是避險(xiǎn)屬性還是往后看金融屬性的預(yù)期，都有望催化黃金價(jià)格上漲。（2）權(quán)益：圍繞創(chuàng)新促發(fā)展，持續(xù)看好修復(fù)主線。去年11月提出依舊看好消費(fèi)端的社零增速改善可期，且投資端舊動(dòng)能托底，新動(dòng)能發(fā)力，長(zhǎng)期看在“高質(zhì)量發(fā)展”指引下的新興產(chǎn)業(yè)值得長(zhǎng)期關(guān)注，有望支撐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。絕對(duì)估值PE(TTM)方面，中小100、創(chuàng)業(yè)板指、中證500、科創(chuàng)50所處的百分位依然處于相對(duì)低估區(qū)間。而從今年一季度看，以科創(chuàng)50、中證1000指數(shù)為代表的中小盤風(fēng)格領(lǐng)漲，在經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，貨幣相對(duì)寬松的宏觀環(huán)境下中小盤的相對(duì)估值更具彈性。行業(yè)主題方面，《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》出爐，對(duì)于TMT板塊而言，數(shù)字經(jīng)濟(jì)或?qū)?lái)產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動(dòng)深化，數(shù)據(jù)的價(jià)值化或?qū)槠髽I(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)新的動(dòng)能。一季度以來(lái)計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、電子普漲，可尋找尚處于洼地的子板塊，警惕短期部分板塊過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。
相關(guān)ETF基金：匯添富中證主要消費(fèi)ETF（159928.SZ）、廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF（159938.SZ）、華寶中證電子50ETF（515260.SH）、華夏恒生科技ETF（513180.SH）、華夏中證5G通信主題ETF（515050.SH）、國(guó)泰中證軍工ETF（512660.SH）、華夏上證科創(chuàng)板50ETF（588000.SH）、南方中證銀行ETF（512700.SH）、國(guó)泰中證鋼鐵ETF（515210.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于歷史公開(kāi)數(shù)據(jù)整理分析，基金周報(bào)觀點(diǎn)并不能保證對(duì)未來(lái)的適用性。（2）市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)結(jié)構(gòu)、基金公司、基金經(jīng)理等方面變化等因素皆可能使得模型失效。（3）海外加息進(jìn)程、政策不及預(yù)期等帶來(lái)的市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（4）基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。（5）對(duì)文中的個(gè)股及基金特征的描述并不構(gòu)成買賣建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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