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宏觀端：雖然2月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)PCE同增5%和3月消費(fèi)者一年通脹預(yù)期為3.6%均低于預(yù)期和前值，但是沙特與俄羅斯等原油生產(chǎn)國(guó)同時(shí)宣布減產(chǎn)并持續(xù)至2023年底，短期或增大歐美消費(fèi)端通脹粘性，使美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行保持鷹派加息預(yù)期或高位利率更久；中長(zhǎng)期歐美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，原油需求下滑和流動(dòng)性危機(jī)將促消費(fèi)端通脹下降，使歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策陸續(xù)轉(zhuǎn)向。時(shí)間節(jié)點(diǎn)或可關(guān)注6月。
　　上游端：中國(guó)主流港口銅精礦庫(kù)存量較上周減少，或使國(guó)內(nèi)銅精礦4月進(jìn)口量環(huán)比下降而供需偏緊；北方以礦產(chǎn)粗銅為主且以長(zhǎng)單交付為主而供需相對(duì)穩(wěn)定，南方以廢產(chǎn)粗銅為主且廢銅持貨商出貨積極而供應(yīng)相對(duì)充足，部分再生銅桿廠計(jì)劃或已經(jīng)將生產(chǎn)線改產(chǎn)陽(yáng)極銅，或使中國(guó)粗銅4月供需缺口收窄；雖然中色大冶弘盛銅業(yè)40萬(wàn)噸高純陰極銅項(xiàng)目投產(chǎn)，但是大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業(yè)和江西銅業(yè)（本部）精煉產(chǎn)能共計(jì)250萬(wàn)噸在3-4月將進(jìn)入檢修期，或使中國(guó)電解銅4月供需偏緊；以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口虧損擴(kuò)大和部分銅冶煉廠檢修而供需預(yù)期偏緊促持貨商挺價(jià)惜售。
　　下游端：精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開(kāi)工率較上周下降（下降）；國(guó)內(nèi)4月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高，具體而言：銅電線電纜、銅管產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高；銅漆包線、銅板帶、銅箔、黃銅棒產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降。以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅下游需求雖在恢復(fù)但難及預(yù)期。
　　投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或保持寬幅震蕩，關(guān)注66000-68000附近支撐位及69500-71500附近壓力位，建議投資者以短線輕倉(cāng)區(qū)間操作為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注4月3日美國(guó)3月ISM制造業(yè)PMI，4日美國(guó)2月工廠訂單月率及職位空缺率，5日美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)和ISM非制造業(yè)PMI，6日中國(guó)3月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI、美國(guó)3月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)，7日美國(guó)3月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)。