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行情綜述——上周，市場(chǎng)整體處于波動(dòng)率回落收斂的狀態(tài)。全球銀行業(yè)危機(jī)暫時(shí)得到控制，市場(chǎng)信心再次修復(fù)。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)開(kāi)始逐步預(yù)期美國(guó)加息周期提前結(jié)束。國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)利率震蕩向下，國(guó)債期貨維持窄幅震蕩區(qū)間。
　　債券市場(chǎng)一―上周，央行公開(kāi)市場(chǎng)共投放11610億，共到期3500億，凈投放8110億。公開(kāi)市場(chǎng)操作七天逆回購(gòu)利率為2.0%。資金面整體保持中性偏松。一級(jí)市場(chǎng)方面:共發(fā)行利率債58只，總發(fā)行1822.1億。其中。國(guó)債共發(fā)行400億元，地方債共發(fā)行1422.1億。十債活躍券220025整體處于2.88-2.86區(qū)間。
　　行情演繹――海外方面，隨著全球銀行業(yè)危機(jī)風(fēng)波的妥善處理，對(duì)于全球金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性擔(dān)憂得到進(jìn)一步緩解。市場(chǎng)再次將關(guān)注點(diǎn)放到美國(guó)加息.周期結(jié)束的時(shí)間點(diǎn)。CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)5、6月份維持當(dāng)前利率不變的概率分別達(dá)到88.2%、72.2%。這表明市場(chǎng)基本形成了相當(dāng)強(qiáng)的一致預(yù)期，這使得大類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)格再次發(fā)生改變。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)總理李強(qiáng)會(huì)見(jiàn)國(guó)際貨幣基金組織(IMF),總.裁時(shí)表示:”有信心有能力實(shí)現(xiàn)全年發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”。3月的PMI數(shù)據(jù)分項(xiàng)中可以看到，非制造業(yè)仍然保持較高的的景氣水平，這與高頻數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有序復(fù)蘇的觀點(diǎn)相一致。隨著市場(chǎng)把焦點(diǎn)放到經(jīng)濟(jì)修復(fù)中，后期高頻數(shù)據(jù)的跟蹤仍然是行情發(fā)展的重點(diǎn)。
　　多空策略——平穩(wěn)跨季后，資金面會(huì)有階段性地好轉(zhuǎn)，降準(zhǔn)釋放的中長(zhǎng)期資金也會(huì)逐步平抑流動(dòng)性波動(dòng)。隨著海外風(fēng)險(xiǎn)事件的相對(duì)平抑，國(guó)債市場(chǎng)對(duì)的關(guān)注點(diǎn)或再度回歸到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色以及政策落實(shí)力度。PMl數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)并沒(méi)有展示出過(guò)大的波動(dòng)，表明市場(chǎng)已經(jīng)消化了部分來(lái)自增長(zhǎng)的壓力。方向性策略建議謹(jǐn)慎,適當(dāng)考慮多頭交易性機(jī)會(huì)?？缙贩N方面，關(guān)注曲線陡峭化策略。