>> 建信期貨-期權月報-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 13955KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,王天樂 |
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1.1市場回顧
期貨主力合約價格較上月環(huán)比漲跌不一，其中的重點品種：銅期貨價格反彈走弱約620每手，原油下跌620元每手，黃金價格走強，滬深300股指略微走弱79元每手，豆粕價格反彈走弱超250元每手，玉米價格走勢偏弱、鐵礦石持續(xù)震蕩和PTA價格有所走強。重點品種期權隱含波動率走勢總體呈現(xiàn)走強趨勢，20日歷史波動率較上月大部分上升，持倉量PCR和成交量PCR漲跌不一，其中值得注意的是銅平值期權隱含波動率走強超7.5%，原油平值期權走強，其他重點品種20日歷史波動率呈現(xiàn)上升趨勢。股指市場方面滬深300股指期權隱含波動率小幅下降，歷史波動率同樣有所走弱。目前滬深300VIX恐慌指數(shù)處于低位且預計未來會有持續(xù)走弱。隨著全球衰退風險呈現(xiàn)，市場預期隨之計價，A股行情緒隨國內(nèi)復蘇所改善，近期期權持倉量PCR底部回升。隱波方面受周內(nèi)行情震蕩影響，呈現(xiàn)走強趨勢，目前在低隱波環(huán)境下買入期權組合具有較強性比。我們預計當前隱波走勢仍然保持強中性態(tài)度，后隱波回落概率較大，在此低波動率情境下做空波動率組合需要保持謹慎。
根據(jù)波動性和方向性的趨勢與判斷，滬深300股指方向性判斷后市震蕩走強，期權建議采用看漲，買入看漲期權；根據(jù)自回歸短期波動率模型來看，滬深300股指波動率短期呈現(xiàn)下降趨勢或保持震蕩，但由于經(jīng)濟總體邊際回暖，期權PCR比率有所上升。滬銅期權建議采用跨式盤整期權組合，預計后市動率會有所走弱；原油商品期權建議采用買入看漲，從波動性已經(jīng)處于較低位置，后期價格持續(xù)走強或震動可能性較大，建議買入看漲期權。黃金期權預計后市波動率會上漲，目前情況可以先觀望。豆粕和玉米價格預計后期或震蕩走強，但是目前波動率已恢復到歷史較低位置，如果出現(xiàn)較大行情，波動率可能隨時會上升；鐵礦石價格本周走強，判斷后期價格震蕩，可考慮采用跨式突破組合
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