>> 華龍證券-華龍投顧月報：延續(xù)區(qū)間震蕩，深挖個股機會-230404
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
大?。?/td>
| 2765KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姚浩然 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、核心觀點
預計4月指數(shù)將維持區(qū)間震蕩，市場仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，企業(yè)盈利預期變動以及業(yè)績兌現(xiàn)能力對市場的影響將更加明顯，注意回避高位且業(yè)績不及預期個股的估值破裂風險。關(guān)注人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、高端裝備制造、中特估、低位業(yè)績超預期標的。
二、三月回顧
市場表現(xiàn)：3月兩市整體呈現(xiàn)分化走勢，上證指數(shù)月初受益于兩會預期影響連續(xù)上行，但隨后出現(xiàn)沖高回落，持續(xù)在60日均線上方震蕩。深成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)則回落至去年底部區(qū)域之后探底回升，短暫擊穿半年線后迎來反彈。截至3月31日收盤，國內(nèi)重要指數(shù)3月區(qū)間漲跌幅為：上證指數(shù)（-0.21%）、深證成指（-0.49%）、創(chuàng)業(yè)板指（-1.22%）、滬深300（-0.46%）、中證500（-0.28%）、科創(chuàng)50（9.20%）。
從行業(yè)板塊分析看：行業(yè)板塊整體呈現(xiàn)較強的二八效應，在人工智能概念的帶動下，3月申萬一級行業(yè)中表現(xiàn)較好的是：傳媒（22.67%）、計算機（14.74%）、通信（9.18%）、電子（5.85%）、建筑裝飾（2.83%），跌幅靠前的有：房地產(chǎn)（-7.61%）、鋼鐵（-7.44%）、輕工制造（-7.36%）、基礎(chǔ)化工（-7.20%）、建筑材料（-6.51%）。
換手率及成交量：
3月創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50以及深成指換手活躍，TMT行業(yè)（電子、計算機、傳媒和通信）的成交額占比一度超過40%。
兩融余額：截至2023年3月31日滬深兩市兩融余額15128.72億元，3月余額均值維持在15000億附近，并小幅上升。
宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面：1—2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長2.4%。從環(huán)比看，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.12%。3月份中國制造業(yè)PMI51.9，比上月回落0.7個百分點，購進價格回落3.5至50.9，就業(yè)回落0.5至49.7，產(chǎn)成品庫存回落1.1至49.5。3月PMI非制造業(yè)經(jīng)營活動狀況58.2，環(huán)比值1.9，同比值9.8，與近年均值差值5.9；新訂單回升1.5至57.3，投入價格回落0.8至50.3，收費價格回落3.0至47.8，就業(yè)回落1.0至49.2。3月份中國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為57，較上月上升0.6個百分點。3月份中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)EPMI為56.1，比上月回落6.4個百分點，新能源產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)最好。
三、四月展望
4月將進入上市公司年報及一季報集中披露期，企業(yè)盈利預期變動以及業(yè)績兌現(xiàn)能力對市場的影響將更加明顯。指數(shù)繼續(xù)存在強預期與弱現(xiàn)實的博弈，市場表現(xiàn)形式仍以區(qū)間震蕩為主，北向資金連續(xù)3周凈流入，場內(nèi)融資資金明顯回升，資金活躍度明顯所有回升，行業(yè)板塊維持結(jié)構(gòu)性行情。
1、資金方面，3月末的降準超市場預期，這其中既有“打好宏觀政策組合拳”，釋放穩(wěn)增長信號的初衷，也有呵護跨季流動性、確保4月信貸投放連續(xù)性等意圖。目前MLF余額較高，央行可能會縮量續(xù)作4月的MLF。降準釋放5000多億低成本資金在短期對資金面存在利好，但降準對資金面可能只是短時影響，目前經(jīng)濟持續(xù)復蘇，同時后續(xù)可能還會有寬財政、寬信用等政策發(fā)力，對央行而言，目前已經(jīng)沒有了壓低資金利率的必要性。因此貨幣市場利率大概率將繼續(xù)圍繞政策利率波動，為經(jīng)濟運行的整體回升提供有力的支持。
2、從經(jīng)濟供需兩端看，1-2月我國生產(chǎn)恢復較快，工業(yè)生產(chǎn)增速環(huán)比提高。擴大內(nèi)需戰(zhàn)略初顯成效，消費恢復好于預期，投資端基建持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)投資亦有亮點。兩會后全國多地繼續(xù)落實部署擴大內(nèi)需戰(zhàn)略。多地就提振消費、擴大投資出臺有針對性的舉措，基建項目施工進度加快。同時，一線城市客流、物流量已恢復甚至超過疫情前水平。全力以赴提振經(jīng)濟依然是工作的核心。流動性環(huán)境邊際改善，央行通過降準釋放利好信號，有助于緩解長端資金壓力，提振市場信心。
3、海外方面，美國勞動力市場表現(xiàn)依然強勁，通脹持續(xù)性較強。3月23日美聯(lián)儲FOMC貨幣政策會議上宣布加息25bp，并下調(diào)了全年經(jīng)濟增長預期，預計2023年料僅增長0.4%。經(jīng)濟增長的放緩和金融風險的上升是未來美聯(lián)儲面臨的兩大棘手問題，硅谷銀行事件與瑞士信貸銀行事件使投資者對加息引發(fā)的資產(chǎn)價格波動擔憂加劇。美聯(lián)儲面臨“經(jīng)濟增長、控制通脹和金融穩(wěn)定”三方面平衡的壓力，目前而言，海外金融風險尚可控，且對A股企業(yè)影響有限。
總體上，市場預期回暖、經(jīng)濟加速修復、企業(yè)經(jīng)營壓力逐步緩釋、市場流動性無憂等利好下，市場風險偏好與交投情緒有望回暖，成長板塊與高景氣賽道或最為受益。操作上回避高位標的，深挖低位優(yōu)質(zhì)個股機會。建議關(guān)注：人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、高端裝備制造、中特估、業(yè)績超預期標的。
四、行業(yè)板塊
【風電零部件】
風電上游成本下降帶動行業(yè)收益提升，2022年下半年以來，生鐵、廢鋼等原材料價格明顯回落，零部件成本的壓力逐步緩解，在弱復蘇的局面下2023年風電原材料價格有望繼續(xù)保持低位，從而有利于風電零部件毛利率的回升和盈利的修復。加之風電裝機招標規(guī)模超預期，項目儲備豐富和風電項目審批限制因素消退等多個因素推動新增風電裝機的提升，陸上風電項目收益率提升，海上風電也逐步推動平價上網(wǎng)，經(jīng)濟性的凸顯將推動裝機規(guī)
|
|
