>> 東海證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報：美國IRA指引發(fā)布，歐洲上調(diào)可再生能源發(fā)展目標(biāo)-230404
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 3772KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點：
市場表現(xiàn)：
上周（03/27-04/02）電力設(shè)備板塊整體上漲1.02%，在申萬31個行業(yè)中排第12位，跑贏滬深300指數(shù)0.43個百分點。年初至今，電力設(shè)備板塊整體下跌0.36%，在申萬31個行業(yè)中排第27位，跑輸滬深300指數(shù)4.99個百分點。電力設(shè)備板塊PE估值為25.4倍，處于相對低位水平，相對于滬深300的估值溢價為125%。上周電力設(shè)備子板塊漲跌不一，光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機(jī)II、其他電源設(shè)備II分別變動1.94%、1.38%、1.59%、-1.02%、-0.75%、-1%。個股方面，上周上漲的個股有114只（占比34.1%），漲幅前五的個股分別為漲幅前五的個股分別為帝科股份（20.1%）、三變科技（11.5%）、京山輕機(jī)（11.1%）、億華通-U（9.5%）、金博股份（8.5%）。
市值方面，A股申萬電力設(shè)備板塊總市值為6.81萬億，在全部A股市值占比為7.83%。成交量方面，上周申萬電力設(shè)備板塊合計成交額為744億元，占全部A股成交額的7.8%，板塊單周成交額環(huán)比下降-2.97%。上周電力設(shè)備行業(yè)整體的主力資金凈流出合計為350186.8億元。
電動車&鋰電池板塊
?。?）電動車需求回暖，市場維持高需求
國外：美國IRA法案具體指引公布，與大綱差異不大，將于2023年4月18日正式生效，在北美生產(chǎn)的新能源汽車同時滿足關(guān)鍵礦物質(zhì)與電池材料要求比例就能得到7500美元補(bǔ)貼，當(dāng)前國內(nèi)電池龍頭已與相關(guān)車企達(dá)成合作，后續(xù)相關(guān)企業(yè)將逐步滲透，前景光明。國內(nèi)：蔚來3月交付10378輛，同/環(huán)比+4%/-15%；小鵬3月交付7002輛，同/環(huán)比55%/+17%；理想3月交付20823輛，同/環(huán)比+89%/+25%。隨著需求逐步恢復(fù)，各車企排產(chǎn)有望回升，全年電動車銷量將超900萬輛。
?。?）近期各材料需求小幅下滑，預(yù)計Q2將恢復(fù)高增長
1）鋰鹽：碳酸鋰近期價格呈下落趨勢，近期降幅持續(xù)，電池級碳酸鋰3月31日報價26.55萬元/噸。2）正極材料：磷酸鐵鋰：原材料價格波動，導(dǎo)致磷酸鐵價格震蕩調(diào)整，3月31日報價9.4萬元/噸。三元材料：近期鋰鹽價格有所回落，正極材料價格相應(yīng)下降。目前材料整體價格跟隨鋰鹽價格震蕩運行。3）負(fù)極材料：下游需求略顯疲態(tài)，負(fù)極廠商排產(chǎn)表現(xiàn)一般。4）隔膜：各隔膜廠商近期排產(chǎn)表現(xiàn)一般。5）電解液：部分電解液價格本周環(huán)比上升，各電解液廠商訂單、開工率均小幅下滑。原材料方面，六氟磷酸鋰價格趨勢本周環(huán)比下降，3月31日報價11.5萬元/噸。
建議重點關(guān)注：寧德時代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2023年保守出貨430GWh，全年利潤約450億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸(今年預(yù)計貢獻(xiàn)1+萬噸量，成本約15-20萬元/噸)，江西項目約3萬噸(今年Q2投產(chǎn)，預(yù)計全年貢獻(xiàn)2萬噸量，成本約10萬+/噸)，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。中科電氣：1）近期負(fù)極石墨化市場均價回落近成本線，隨著下游需求回暖，價格有上行趨勢，預(yù)計負(fù)極材料未來盈利性小幅增加；2）公司目前石墨化產(chǎn)能超20萬噸，自供率80%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位；3）公司與多家一線電池廠有穩(wěn)定合作，有效保障出貨量，預(yù)計2023全年出貨約19萬噸。
光伏板塊
?。?）招標(biāo)加速落地，政策端利好層出
招標(biāo)：本周大唐、南方電網(wǎng)、華能、國家能源集團(tuán)等企業(yè)發(fā)布了34個光伏招標(biāo)項目，裝機(jī)規(guī)模合計1334.69MW。本周華電、陜煤集團(tuán)、華能、國家能源集團(tuán)等企業(yè)發(fā)布了30個EPC中標(biāo)項目，總規(guī)模4267.94MW。
政策：國內(nèi)方面，自然資源部等三部委發(fā)布《關(guān)于支持光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)范用地管理有關(guān)工作的通知》，鼓勵利用未利用地和存量建設(shè)用地發(fā)展光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)。國外方面，歐盟就提高2030年的可再生能源發(fā)展目標(biāo)達(dá)成協(xié)議，到2030年將歐盟可再生能源占最終能源消費總量的比例由目前的32%提高到42.5%。
?。?）硅料價格加速下降，硅片價格堅挺
1）硅料：價格下降，而且下降幅度增加。二三線硅料企業(yè)出貨難度持續(xù)惡化，與一線硅料廠家之間的價格差范圍擴(kuò)大。截止一季度末，硅料環(huán)節(jié)整體的現(xiàn)貨庫存水平難以得到明顯下降，環(huán)比略有上升。2）硅片：價格維穩(wěn)，前期龍頭廠家定價差異的現(xiàn)象暫時趨于統(tǒng)一。據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計，3月硅片產(chǎn)量增加至42GW，環(huán)比增加15.4%，其中單晶硅片產(chǎn)量為41.8GW，環(huán)比增加15.5%，多晶硅片產(chǎn)量維持在0.2GW，環(huán)比持平。專業(yè)化企業(yè)N型硅片出貨量占比約在15%-20%之間，產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代速度加快。5)石英坩堝：石英坩堝需求偏緊，上周價格上升25%至約22124元/個。
建議重點關(guān)注：
陽光電源：1）公司作為大儲龍頭，2022年儲能出貨超預(yù)期，出貨量超7GWh，同比+130%，集中式放量下有望持續(xù)受益。2）逆變器持續(xù)放量，2022年逆變器出貨超75gw，同比+66%。
TCL中環(huán)：1）公司作為硅片龍頭，年報業(yè)績表現(xiàn)突出，2022年公司營業(yè)收入670.10億元，同比增長63.02%；凈利潤70.73億元，同比增長59.48%。預(yù)計公司23年末晶體產(chǎn)能將達(dá)到180GW，全球單晶龍頭地位穩(wěn)固；2）技術(shù)領(lǐng)先下構(gòu)筑產(chǎn)品及成本壁壘，公司通過研發(fā)投入實現(xiàn)單公斤成本降低行業(yè)領(lǐng)先，定價權(quán)、定義權(quán)、定標(biāo)權(quán)優(yōu)勢發(fā)揮下，行業(yè)競爭優(yōu)勢持
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