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3月初，商品市場經過短期震蕩行情后，受美歐銀行業(yè)危機影響，開啟一輪下跌走勢。市場20日年化波動率也隨之小幅走升，但自去年8月以來的整體低波動率行情依舊沒有明顯改善。3月中旬商品市場的短期下跌趨勢結束，市場止跌后重新進入窄幅震蕩行情。整體來看，在中長期波動率持續(xù)走低的情況下，采用中短周期的時序動量模型，可以在中小級別的趨勢性行情中有所表現，也能有效捕捉到趨勢形成初期的波動行情。以3月末的能化板塊行情來看，日內tick級別反映出的動量效應較為明顯，而較低頻的策略在這部分的收益表現稍差，持倉量對于能化板塊的做多信號則較為及時。期限結構因子的收益占比逐漸擴大，主要是由于有色板塊隨著加息進入尾聲，海外驅動減弱，逐步回歸到國內基本面定價的格局。
　　從持倉量變化的絕對比值來看，海外定價的板塊都有比較明顯的多單凈流入，依次為能化和有色。隨著宏觀情緒的改善，空頭倉位明顯縮窄。從動量上看，貴金屬的時序信號持續(xù)走弱。多頭倉位方面，從期限結構的截面看，瀝青和玻璃位于較強的序列，豆油和白糖也處在農產品截面中做多的位置?？疹^倉位方面，3月末顯示螺紋和鐵礦的動量出現減弱，疊加期限結構上表現出螺紋近月弱而鐵礦遠月弱，因此螺紋存在與截面共振做空的信號。
　　甲醇量化策略方面，甲醇上月期價持續(xù)下行，基差走弱，貼水走擴。國外對甲醇價格的影響逐漸消解，定價更加集中在港口的供需端，供給端伴隨著春檢的結束，供給端的壓力有所緩解，信號由多開始轉向空頭，需求端有所修復但是動力仍然不足，補庫意愿較低，信號上空頭主導。上月供給因子下行1.2%，需求因子走高0.25%，價差上行1.08%，合成因子走低0.03%，綜合信號偏空頭，Adaboost因子攀升7.55%，空頭信號轉多。
　　鐵礦石策略方面，上月鐵礦石偏強震蕩，但受到監(jiān)管偏嚴風向擾動月末出現小幅回調，鋼鐵的表需總體偏強，鋼廠持續(xù)低庫存運行，庫存消費比較低。供給因子上，唐山鋼廠產量利用率凈值持續(xù)回升。價差因子中螺紋的現貨以及期貨價格影響減弱。庫存方面，港口庫存持續(xù)為因子提供正向收益。上月供給因子走高2.4%，庫存因子上行1.27%，價差因子走高2.56%，合成因子攀升2.11%，綜合信號轉向多頭。