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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司收購(gòu)國(guó)際知名奢侈品牌“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”，積極推進(jìn)品牌多樣化布局。長(zhǎng)期來(lái)看，公司的品牌競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，市占率有望進(jìn)一步提升。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：考慮到2022Q4疫情反復(fù)影響公司經(jīng)營(yíng)，下調(diào)2022-2024年EPS預(yù)測(cè)至1.28/1.67/2.06元（調(diào)整前為1.40/1.78/2.21元），同時(shí)考慮到公司品牌矩陣進(jìn)一步豐富，未來(lái)成長(zhǎng)性較強(qiáng)，給予2023年高于行業(yè)平均的24倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至40.08元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司通過(guò)持有99.86%股份的厚德載物產(chǎn)業(yè)投資基金于近日向香港凱瑞特及盈豐澤潤(rùn)分別投資5700/3800萬(wàn)歐元（折合約4.3/2.9億元人民幣），通過(guò)凱瑞特收購(gòu)利邦時(shí)裝、托佳投資持有的Cerruti新加坡、Cerruti法國(guó)100%股權(quán)，通過(guò)盈豐澤潤(rùn)收購(gòu)利邦服務(wù)控股持有的K&C新加坡100%股權(quán)，從而間接收購(gòu)國(guó)際奢侈品牌“CERRUTI1881”和“KENT&CURWEN”的全球商標(biāo)所有權(quán)。2022年1-11月標(biāo)的公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)372.12萬(wàn)港元/ 118.20萬(wàn)歐元/ 71.29萬(wàn)新加坡元。
　　收購(gòu)國(guó)際奢侈品牌，推進(jìn)高端品牌多樣化布局。“CERRUTI 1881”于1881年在意大利成立，具有142年的品牌歷史，產(chǎn)品以簡(jiǎn)潔流暢的線條、細(xì)致奢華的質(zhì)感與優(yōu)雅的人文氣息著稱(chēng)，兼具舒適、自在與現(xiàn)代風(fēng)格；“KENT&CURWEN”于1926年在倫敦成立，作為國(guó)際知名奢侈品牌，目前已贏得英國(guó)多項(xiàng)紳士運(yùn)動(dòng)服裝的指定制造。此次收購(gòu)有利于公司加強(qiáng)在高端細(xì)分市場(chǎng)的布局，進(jìn)一步滿足高端消費(fèi)者對(duì)奢侈品牌服飾的需求，推進(jìn)品牌多樣化、國(guó)際化發(fā)展，提升行業(yè)影響力。
　　堅(jiān)持“內(nèi)生+外延”發(fā)展道路，多品牌戰(zhàn)略發(fā)展可期。目前公司擁有比音勒芬和威尼斯狂歡節(jié)兩大品牌，分別定位于高爾夫運(yùn)動(dòng)時(shí)尚和度假旅游服飾領(lǐng)域，龍頭地位穩(wěn)固。我們認(rèn)為本次收購(gòu)表明公司在注重內(nèi)生增長(zhǎng)的同時(shí)，積極通過(guò)外延式發(fā)展提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期來(lái)看公司市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升，業(yè)績(jī)有望持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新品牌培育不及預(yù)期，拓店效果不及預(yù)期