>> 華泰期貨-甲醇日報：港口庫存有累庫預(yù)期，需求邊際變化不大-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
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| 2002KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
海外開工維持偏高位，下游MTO開工維持低位，港口庫存有累庫預(yù)期，基差走弱。內(nèi)地方面，寶豐240萬噸/年的新裝置已投產(chǎn)，內(nèi)地供應(yīng)邊際增加，但煤頭甲醇存量裝置檢修量尚可，氣頭方面中?；瘜W(xué)亦有檢修，4月預(yù)期仍是內(nèi)地強于港口。而總庫存預(yù)判4月將從去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫預(yù)期，下方空間掛鉤煤價回落速率。另外，三江輕烴項目已中交，關(guān)注后續(xù)投產(chǎn)進度，或?qū)ζ銶TO負荷有拖累。建議逢高做空套保。
核心觀點
■市場分析
甲醇太倉現(xiàn)貨基差至05+25，港口基差略有收縮，西北周初指導(dǎo)價基本持平。卓創(chuàng)甲醇港口庫存在70.6（-6.1）萬噸，江蘇甲醇庫存在46.2（+1.4）萬噸。
國內(nèi)檢修基本穩(wěn)定，4月預(yù)期檢修增加；中原大化裝置重啟未成功，目前仍在停車中，恢復(fù)時間待定；聯(lián)泓計劃4月輪換檢修。神華寧煤50萬噸/年烯烴裝置正常運行，另一套50萬噸烯烴裝置于3月28日停車檢修，時長一個月。中安聯(lián)合170萬噸/年甲醇裝置及70萬噸/年MTO裝置，已停車，預(yù)計下周恢復(fù)。本周寧波富德其60萬噸/年DMTO裝置超負荷運行中。
海外開工高位提升有所趨緩。ZPC3月26日左右恢復(fù)兩套甲醇裝置穩(wěn)定運行中；特立尼達Methanex近期裝置開工負荷不高；Kaveh計劃4月重啟恢復(fù)；Tjeldbergodden目前裝置停車檢修中。計劃4月上旬重啟。
整體來看，下游需求方面，傳統(tǒng)下游開工逐步季節(jié)性見頂。而外購甲醇MTO開工維持低位，斯?fàn)柊钍⒑?、誠志1期、魯西化工仍然復(fù)工待定（誠志1期有傳復(fù)工可能，待跟蹤；盛虹亦有相關(guān)復(fù)工傳聞）。
■策略
海外開工維持偏高位，下游MTO開工維持低位，港口庫存有累庫預(yù)期，基差走弱。內(nèi)地方面，寶豐240萬噸/年的新裝置已投產(chǎn)，內(nèi)地供應(yīng)邊際增加，但煤頭甲醇存量裝置檢修量尚可，氣頭方面中?；瘜W(xué)亦有檢修，4月預(yù)期仍是內(nèi)地強于港口。而總庫存預(yù)判4月將從去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫預(yù)期，下方空間掛鉤煤價回落速率。另外，三江輕烴項目已中交，關(guān)注后續(xù)投產(chǎn)進度，或?qū)ζ銶TO負荷有拖累。建議逢高做空套保。
■風(fēng)險
原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺
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