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事件描述
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022全年實(shí)現(xiàn)營收119.06億元，同比下降1.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.54億元，同比下降46.74%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.64億元，同比下降76.01%。
　　投資要點(diǎn)
　　集成電路行業(yè)景氣度下滑，公司經(jīng)營業(yè)績同比下降。在全球半導(dǎo)體市場增速放緩的背景下，消費(fèi)類電子產(chǎn)品等終端需求受到較大沖擊，我國集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模同比出現(xiàn)負(fù)增長。受此影響公司完成營業(yè)收入119.06億元，同比下降1.58%，其中集成電路封裝產(chǎn)品營業(yè)收入117.9億元，同比下降1.01%；LED營業(yè)收入1.16億元，同比下降37.74%；公司共完成集成電路封裝量419.19億只，同比下15.57%，晶圓級集成電路封裝量138.95萬片，同比下降3.18%。
　　客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，積極開拓新生產(chǎn)基地。公司持續(xù)關(guān)注客戶訂單需求及市場發(fā)展動(dòng)態(tài)，在市場需求減弱、去庫存等不利因素的情況下，公司及時(shí)調(diào)整銷售策略，優(yōu)化銷售區(qū)域管理，聚焦客戶需求，加強(qiáng)客戶的溝通和拜訪，大力開拓戰(zhàn)略新客戶。報(bào)告期內(nèi)，公司導(dǎo)入客戶237家，通過6家國內(nèi)外汽車終端及汽車零部件企業(yè)審核，引入42家汽車電子客戶，涉及202個(gè)汽車電子項(xiàng)目。大尺寸FCBGA高算力系列產(chǎn)品和高端存儲(chǔ)產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。同時(shí)，在募集資金投資項(xiàng)目方面，各募集資金投資項(xiàng)目順利實(shí)施，已使用募集資金43.28億元。在新生產(chǎn)基地建設(shè)方面，韶華科技已完成一期廠房及配套設(shè)施建設(shè)，并于2022年8月投產(chǎn)；華天江蘇積極開展項(xiàng)目建設(shè)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作；UnisemGopeng項(xiàng)目正在進(jìn)行廠房建設(shè)，為公司進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模提供發(fā)展空間。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步提高未來競爭力。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，本年度公司共獲得授權(quán)專利69項(xiàng)，其中發(fā)明專利7項(xiàng)。完成了3DFOSiP封裝工藝平臺(tái)、基于TCB工藝的3DMemory封裝技術(shù)的開發(fā)；雙面塑封技術(shù)、激光雷達(dá)產(chǎn)品完成工藝驗(yàn)證；基于232層3DNANDFlash Wafer DP工藝的存儲(chǔ)器產(chǎn)品、長寬比達(dá)7.7：1的側(cè)面指紋、PAMiD等產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；與客戶合作開發(fā)HBPOP封裝技術(shù)；持續(xù)通過IATF16949及ISO9001等體系審核，繼續(xù)開展“精益六西格瑪”改進(jìn)質(zhì)量能力建設(shè)，總結(jié)公司汽車電子專線、重點(diǎn)客戶專線的質(zhì)量管控方法；建立由質(zhì)量聯(lián)合銷售、生產(chǎn)、技術(shù)等多部門協(xié)同進(jìn)行質(zhì)量過程設(shè)計(jì)和管理體系，以專線管理促進(jìn)公司整體質(zhì)量水平提升。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年分別實(shí)現(xiàn)收入136.57/162.19/195.95億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為9.58/13.03/16.76億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為36.4倍、26.8倍、20.8倍，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　半導(dǎo)體行業(yè)景氣度不及預(yù)期、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、產(chǎn)品銷量不及預(yù)期