>> 中信期貨-黑色建材組日報：鋼材表需走弱，成本支撐難覓-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：鋼材表需走弱，成本支撐難覓
邏輯：黑色板塊低位震蕩，鋼材成交較差，本期螺紋表需環(huán)比回落，產(chǎn)量受利潤影響環(huán)比下降。網(wǎng)傳今日將召開商討粗鋼產(chǎn)量限制政策的會議，盤面利潤有所走擴，關(guān)注后期具體政策變化。目前下跌驅(qū)動為成本支撐減弱，后期需求預(yù)期偏悲觀以及海外衰退預(yù)期。蒙煤價格持續(xù)下行，焦炭第一輪提降，鐵礦政策影響等因素導致鋼材成本持續(xù)下移。短期華東，華南降雨較多，市場對于后市鋼材需求不足的擔憂導致盤面承壓下行。目前鋼材需求仍是市場交易的核心，基建端鋼材需求尚可，但房建需求仍然偏弱，后期關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)能否持續(xù)改善。宏觀方面，海外受美聯(lián)儲偏鴿表態(tài)，情緒暫穩(wěn)。但油價上漲導致加息預(yù)期升溫。短期關(guān)注周五非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，若數(shù)據(jù)不及預(yù)期，則會出現(xiàn)滯漲向衰退轉(zhuǎn)化的風險。后期持續(xù)關(guān)注銀行業(yè)風險和美國經(jīng)濟韌性。
行業(yè)方面，短期受降雨等因素影響，現(xiàn)實需求疲弱，螺紋供需均回落，去庫速度有所放緩。焦煤供給增量預(yù)期強化，供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)弱。焦炭現(xiàn)實供需矛盾較弱，后續(xù)鐵水產(chǎn)量上方空間有限，焦煤供需寬松預(yù)期加劇，壓制雙焦價格。本期海外發(fā)運大幅回升，到港量繼續(xù)增加；目前成材需求維持韌性，鐵水雖創(chuàng)出新高，但繼續(xù)提產(chǎn)高度有限。發(fā)改委高度關(guān)注鐵礦市場平穩(wěn)運行，疊加海外風險較不穩(wěn)定，預(yù)計短期礦價有所承壓。廢鋼基地出貨增加，鋼廠到貨驟增。鋼材利潤壓縮至低位，鋼廠復(fù)產(chǎn)空間有限，廢鋼價格震蕩為主。硅錳部分地區(qū)有計劃進一步減產(chǎn)。硅鐵現(xiàn)實矛盾有所緩解，市場投機信心偏謹慎，預(yù)計鐵合金短期震蕩運行。玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)銷火爆受市場交投氛圍以及深加工訂單環(huán)比回暖影響，短期來看持續(xù)性或難以維持，但由于庫存壓力減輕，價格中樞有所提升；輕堿下游短期需求偏弱，但重堿需求穩(wěn)中有升，基本面或持續(xù)偏緊，盤面高位震蕩。短期神華外購價繼續(xù)環(huán)比持平，對煤價起到支撐。中長期來看，淡季到來日耗回落，庫存高企壓制煤價，非電需求逐步釋放或給煤價帶來支撐。
整體而言，近期市場交易的核心在于鋼材需求高度，鋼廠復(fù)產(chǎn)的強度以及海外宏觀經(jīng)濟和國內(nèi)鋼鐵行業(yè)政策變化；鐵水進一步上升的空間有限，疊加鋼廠維持低庫存策略，爐料采購需求仍然偏弱；爐料供應(yīng)有所回升，成本驅(qū)動較弱。鋼材需求維穩(wěn)，鋼材供應(yīng)小幅增加，短期價格存一定壓力；國內(nèi)寬松政策落地，但進一步放松空間有限。海外風險短期釋放較為充分，但油價上漲導致加息預(yù)期升溫，關(guān)注美聯(lián)儲態(tài)度變化。關(guān)注近期的宏觀變化、鋼材需求表現(xiàn)，以及復(fù)產(chǎn)進度，短期或維持震蕩走勢。
風險因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補庫加快（上行風險）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱（下行風險）
中線展望：震蕩
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