>> 華金證券-華工科技(000988)高價值產(chǎn)品全線突破，盈利高速增長-230408
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
大小： |
300KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持-B（首次） |
作者： |
李宏濤 |
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事件：2023年3月1日，華工科技公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.11億元，同比增長18.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.06億元，同比增長19.07%。
聚焦新能源、智能制造兩大增長極，公司盈利能力顯著提升。2022年，公司聚焦“感知、聯(lián)接、智能制造”三大核心業(yè)務(wù)，面向國內(nèi)、國際兩個市場，拓展新能源、智能制造兩大增長極。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.11億元，同比增長18.14%，歸屬母公司凈利潤9.06億元，同比增長19.07%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.21億元，同比增長32.53%。公司注重提升毛利率水平，新能源汽車產(chǎn)業(yè)業(yè)績爆發(fā)，大幅提升毛利率達(dá)到19.16%，同比去年增加2.12pct。經(jīng)營現(xiàn)金流量由上年的8640萬元，提升到5.79億元，公司的盈利能力、經(jīng)營質(zhì)量都得到了顯著提升。
智能制造實(shí)現(xiàn)生態(tài)圈融合共振，新能源汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)靚麗。公司智能裝備事業(yè)群業(yè)務(wù)收入同比增長30%，凈利潤同比增長73%。智能裝備事業(yè)群圍繞新能源、工程機(jī)械、軌道交通、船舶等重點(diǎn)行業(yè)，大力開拓市場。公司順應(yīng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展潮流，各核心業(yè)務(wù)從產(chǎn)品到客戶進(jìn)一步向新能源汽車及其產(chǎn)業(yè)鏈聚焦，應(yīng)用于新能源汽車行業(yè)的激光加工裝備收入同比增長71%。公司精密系統(tǒng)事業(yè)群圍繞3C電子、汽車電子及新能源、PCB微電子、半導(dǎo)體面板等行業(yè)系統(tǒng)拓展戰(zhàn)略新空間。高端設(shè)備實(shí)現(xiàn)國際訂單同比增長55%。
光模塊高端化布局突破，毛利率逆勢增長。數(shù)通領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)高端光芯片自主可控，收入同比增長470%；100G/200G/400G全系列光模塊批量交付，客戶覆蓋海內(nèi)外多家頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商；2022年第三季度推出應(yīng)用于超大規(guī)模云數(shù)據(jù)中心800G硅光模塊。5G領(lǐng)域，光模塊產(chǎn)品收入同比增長21%，無線光模塊系列產(chǎn)品發(fā)貨量保持行業(yè)領(lǐng)先地位?？蛻魝?cè)10G-400G傳輸類光模塊全覆蓋，線路側(cè)CFP2/QSFP-DD產(chǎn)品迭代取得重大進(jìn)展。下一代25GPON光模塊產(chǎn)品已與客戶開展聯(lián)調(diào)，50GPON啟動產(chǎn)品布局。應(yīng)用于新能源汽車等領(lǐng)域的聯(lián)接產(chǎn)品將形成新的業(yè)績增長點(diǎn)。高端光模塊在收入結(jié)構(gòu)中的比重增加、精益生產(chǎn)有效降本增效、海外業(yè)務(wù)拓展順利三重因素疊加實(shí)現(xiàn)毛利率提升。
家電傳感器業(yè)務(wù)份額穩(wěn)定，新能源PTC熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)全面開花。傳感器業(yè)務(wù)整體銷售收入同比增長60%，新品汽車壓力傳感器、車載多合一傳感器導(dǎo)入頭部汽車企業(yè)，并簽訂批量化訂單，汽車系列傳感器銷售同比增幅超過32%。國際業(yè)務(wù)成功進(jìn)入Daikin、Whirlpool、BSH、GE，實(shí)現(xiàn)智能家電用傳感器批量供應(yīng)。新能源PTC熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)近八成新能源汽車品牌，同比增長260%.新能源及智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)成為公司主導(dǎo)業(yè)務(wù)，銷售貢獻(xiàn)占比超過54%。
投資建議：我們認(rèn)為未來公司將長期保持較高成長性。預(yù)測公司2023-2025年收入150.38 / 186.77 / 231.22億元，同比增長25.20% / 24.20% / 23.80%，公司歸母凈利潤分別為12.40 / 15.98 / 20.25億元，同比增長36.90% / 28.80% /26.70%，對應(yīng)EPS 1.23 / 1.59 / 2.01元，PE 25.80 / 20.00 / 15.80，首次覆蓋，給予“增持-B”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；市場競爭持續(xù)加??；應(yīng)收賬款回收不及時。
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