>> 開源證券-紅旗連鎖(002697)公司信息更新報告：主營業(yè)務表現(xiàn)良好，門店升級優(yōu)化成效顯著-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 824KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬 |
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事件：公司2022年營收同比+7.15%，歸母凈利潤同比+0.90%
公司發(fā)布年報：2022年實現(xiàn)營收100.20億元（+7.2%）、歸母凈利潤4.86億元（+0.9%），扣除投資收益后公司主營業(yè)務凈利潤3.89億元（+11.6%），增長良好；此外，公告擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4.42元?？紤]市場環(huán)境變化、門店調(diào)整等因素影響，我們下調(diào)2023-2024年并新增2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為5.10（-0.30）/5.47（-0.48）/5.84億元，對應EPS為0.38（-0.02）/0.40（-0.04）/0.43元，當前股價對應PE為16.4/15.3/14.3倍。我們認為，公司未來加強門店戰(zhàn)略布局，開出新店與優(yōu)化舊店相結(jié)合，推動持續(xù)成長，估值合理，維持“買入”評級。
主營業(yè)務增長良好，各項費率穩(wěn)中有降，非經(jīng)常性損益受新網(wǎng)銀行影響
分業(yè)務看，公司2022年食品/煙酒/日用百貨/其他業(yè)務收入增速分別為+9.3%/ +6.6%/+5.0%/-0.2%。盈利能力方面，2022年公司綜合毛利率為29.1%，同比-0.6pct。費用方面，2022年公司銷售/管理/財務費用率分別為22.3%/1.5%/0.7%，同比分別-0.8pct /+0.1pct /-0.1pct，整體穩(wěn)中有降。此外，公司2022年對新網(wǎng)銀行及甘肅紅旗投資收益為0.97億元（-27.2%），下降主要系新網(wǎng)銀行資產(chǎn)規(guī)模顯著增長并按較高標準計提準備，2023Q1新網(wǎng)銀行各項指標繼續(xù)全面向好。
深耕便利店行業(yè)構(gòu)筑深厚競爭優(yōu)勢，門店升級優(yōu)化見效將提速拓店
公司深耕便利店行業(yè)，立足“商品+服務”差異化競爭策略、密集式門店布局、人才和品牌等優(yōu)勢深筑競爭壁壘。2022年，公司持續(xù)提檔升級門店，優(yōu)化門店管理水平和服務意識，促進店效穩(wěn)步增長，全年新開/凈開店91/-41家，舊店改造400家；報告期末公司門店總數(shù)已達3561家，2023年將加速拓店。除門店拓展外，公司促進線上線下融合發(fā)展，以“紅旗云”為中心優(yōu)化到家業(yè)務，探索直播經(jīng)營業(yè)務，實現(xiàn)商品從入庫到銷售的全面數(shù)字化管理；結(jié)合供應鏈、物流體系等方面建設，加強農(nóng)超對接，逐步發(fā)展成為互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代科技連鎖公司。
風險提示：市場競爭加劇、新店經(jīng)營情況不及預期、新網(wǎng)銀行投資收益波動等
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