>> 長江證券-2023W13指數(shù)周報：紅利指數(shù)股息率達歷史高分位，TMT強勢行情外“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?230408
| 上傳日期： |
2023/4/8 |
大小： |
2709KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳潔敏 |
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小專題：TMT強勢行情下，把握“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?br> 核心問題：近期紅利系列股息率達歷史高分位，TMT走強下，是否還有配置價值？
當下中證紅利、長江紅利等指數(shù)股息率水平均達歷史高位超6%，估值處于歷史10%以下低位，性價比凸顯。
核心結(jié)論：紅利策略不再只是防御性選手
1）景氣周期和持續(xù)加強：2015年后占優(yōu)幅度及持續(xù)都均有所增強，相較于牛熊切分，成長-價值邏輯更顯著，強成長下無行情；2）當下TMT占優(yōu)是否不利于配置紅利？科技強beta行情≠強勢成長：2013Q3至2015Q2信息技術與硬件超額逾90%，與年初至今TMT強勢beta行情較為類似，但是成長風格整體無超額，紅利指數(shù)反而略有超額。
與美國市場相比：1）A股高股息產(chǎn)品規(guī)模占比略低于美股，絕對體量差距更大；2）順周期上占比更高，消費、科技分布相對少；3）企業(yè)分紅穩(wěn)定性與盈利能力相關性強。
歷史通脹復盤，上游漲價、供給測出清等背景下更易有超額：順周期高占比，使得PPI上行的通脹環(huán)境下更易形成強beta行情，近期油價波動或給持續(xù)配置機會更添籌碼。
追蹤行業(yè)動向：半導體接棒AI走強，數(shù)字基建表現(xiàn)亮眼
本周A股熱點相對明確，AIGC趨勢行情繼續(xù)引領TMT板塊走強，地產(chǎn)板塊迎來反彈，而上周漲幅居前的大消費板塊再度回調(diào)。細分領域來看，“國產(chǎn)替代”和“AIGC大模型產(chǎn)業(yè)變革”雙重邏輯共振下，半導體接棒AI強勢領漲。半導體設備、半導體分銷、集成電路封測等子行業(yè)表現(xiàn)活躍，周度漲幅超13%。此外，以光通信為代表的數(shù)字基建相關行業(yè)本周亦有優(yōu)異表現(xiàn)。
聚焦主題熱點：東數(shù)西算強勢領漲，專精特新行情延續(xù)
數(shù)字經(jīng)濟主線下，本周東數(shù)西算（862201.CJ）和數(shù)字貨幣（862200.CJ）再次領漲主題指數(shù)，周度收益分別達7.93%和4.27%。此外，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控行情再起，聚焦“卡脖子”環(huán)節(jié)的專精特新系列指數(shù)本周行情延續(xù)，周度收益均在3%左右。
捕捉風格信號：小盤風格回歸，組合風格相對占優(yōu)
本周小盤、高估值、高貝塔、動量風格占優(yōu)，組合風格表現(xiàn)相對亮眼，小盤高估值指數(shù)（861142.CJ）領漲，周度收益達3.53%。寬基增強方面，本周“成長+”策略增強效果平淡，僅滬深300成長（861207.CJ）小幅跑贏基準。
ESG資管產(chǎn)品跟蹤
近兩周市場新成立ESG資管產(chǎn)品數(shù)量達4只，其中，博時基金結(jié)合ESG投資和量化投資雙重優(yōu)勢推出一只純ESG主題基金，而其余公募基金則聚焦泛ESG主題豐富各自產(chǎn)品矩陣。
風險提示
本文統(tǒng)計均是基于歷史數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)。
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