>> 光大證券-一周盡覽-230410
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2023/4/10 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
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作者： |
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宏觀
3月非農(nóng)數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，指向就業(yè)市場持續(xù)降溫，但也展示出較強(qiáng)韌性。符合預(yù)期的是，非農(nóng)數(shù)據(jù)指向就業(yè)市場持續(xù)降溫，新增非農(nóng)就業(yè)絕對(duì)值回落至兩年來低位，餐飲和教育保健新增就業(yè)相比2月明顯回落，零售業(yè)和建筑業(yè)對(duì)非農(nóng)就業(yè)構(gòu)成較大拖累。但是，略有隱憂的是，非農(nóng)就業(yè)依然展示出較強(qiáng)韌性失業(yè)率再次回落，平均時(shí)薪環(huán)比增速小幅回升。
策略
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，市場年初以來表現(xiàn)較好，但中間也有波折，整體可以分為三個(gè)階段。年初至春節(jié)前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)預(yù)期，疊加北上資金大幅流入，上證指數(shù)持續(xù)上行；春節(jié)后至3月上旬，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”擔(dān)憂加劇，市場走勢(shì)較震蕩；3月上旬以來，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸披露、央行超預(yù)期降準(zhǔn)，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心有所抬升，市場筑底回升。
金工--量化
本周全市場股票池中，市場表現(xiàn)為大市值效應(yīng)。單因子表現(xiàn)來看，多數(shù)因子在滬深300股票池正收益明顯。PB-ROE-50組合在各股票池中超額收益出現(xiàn)回撤；機(jī)構(gòu)調(diào)研組合中，私募調(diào)研跟蹤策略超額收益明顯。
金工
本周市場整體上行。估值方面，創(chuàng)業(yè)板指處于估值分位數(shù)“安全”等級(jí)。行業(yè)來看，電力及公用事業(yè)、交通運(yùn)輸處于估值分位數(shù)“危險(xiǎn)”等級(jí)。北向資金來看，配置盤加倉電力設(shè)備及新能源、食品飲料和機(jī)械，凈賣出計(jì)算機(jī)、銀行和醫(yī)藥；交易盤加倉非銀行金融、農(nóng)林牧漁和交通運(yùn)輸，凈賣出電子、傳媒和有色金屬。
固收--利率債
國務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開。WTO發(fā)布最新《全球貿(mào)易展望和統(tǒng)計(jì)報(bào)告》。國務(wù)院決定成立第五次全國經(jīng)濟(jì)普查領(lǐng)導(dǎo)小組。3月財(cái)新中國制造業(yè)PMI錄得50%，服務(wù)業(yè)PMI錄得28個(gè)月以來新高。美國新增就業(yè)較前期放緩，但仍具韌性。本周資金面整體寬松，回購利率先降后升。本周回購交易方面，銀行間質(zhì)押式回購日均量為7.53萬億元。二級(jí)市場國債期貨價(jià)格維持震蕩。
固收--可轉(zhuǎn)債
我們認(rèn)為A股市場及轉(zhuǎn)債市場仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和國家安全仍是主線。投資者可關(guān)注以下方向：1）算力、云計(jì)算、人工智能應(yīng)用軟件相關(guān)的轉(zhuǎn)債；2）主營業(yè)務(wù)與央國企信創(chuàng)、金融信創(chuàng)緊密相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的；3）半導(dǎo)體行業(yè)可關(guān)注安全芯片、存儲(chǔ)及IGBT板塊相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的；4）國產(chǎn)替代率仍低的醫(yī)療器械、醫(yī)用設(shè)備等方向的轉(zhuǎn)債。
固收--信用債
1、一級(jí)市場發(fā)行規(guī)模方面：4月2日至4月8日，信用債（企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、定向工具）共發(fā)行2268.25億元，周環(huán)比下降8.11%；總償還額1633.16億元，凈融資635.09億元。城投債共發(fā)行112只，發(fā)行金額447.39億元。
2、二級(jí)市場交易量方面：4月2日至4月8日信用債共成交6565.52億。
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