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本周，聚烯烴的基本面總體表現(xiàn)平穩(wěn)。周內(nèi)，聚烯烴受到原油減產(chǎn)的影響沖高但隨后回落，這里受到了聚烯烴自身估值的影響，成本端的邏輯對當(dāng)前的估值失效。當(dāng)前，油制利潤略走負(fù)，但其實不影響開工；PDH仍有利潤，煤制利潤本周修復(fù)明顯，因此從成本定義估值的角度，依舊算不上存在支撐。從現(xiàn)貨的短期視角來看，當(dāng)前PP的基差表現(xiàn)并不佳，反映了下游的接貨意愿其實并不強(qiáng)。從本周的庫存表現(xiàn)來看，相對于前期的表現(xiàn)略顯走弱，這里有部分清明節(jié)的原因，但是下游成品庫存的累積也側(cè)面代表了終端需求的問題；比較明顯的是BOPP，上周BOPP開會后表示，由于加工費(fèi)壓縮的趨勢，需要降負(fù)荷實現(xiàn)對利潤的保護(hù)；因此我們對于1-3月聚烯烴需求的明顯好轉(zhuǎn)是有疑問的，雖然庫存的表現(xiàn)相對來說較為健康，但是有部分需求存在轉(zhuǎn)化成成品庫存的問題，因此后續(xù)的4月份需求存在一定需求被前置的可能性。從4月平衡表來看，我們一直關(guān)注著的是4月到港的減少以及檢修的增量，但是如若聚烯烴的需求相較于2022給不到一個8%的同比增量，PP依舊是累庫局面，因此我們對于4月的聚烯烴在檢修基本交易完畢后，回歸到需求這環(huán)，同時如進(jìn)口這端報盤持續(xù)下滑兌現(xiàn)預(yù)期，價格存在進(jìn)一步的利空。策略上，前期正套05多單周內(nèi)離場后，09空單繼續(xù)持有。