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【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在上周走出小V字，一度接近6.8萬元每噸，最終回到6.9萬元每噸附近。上海有色現(xiàn)貨升水30元每噸，繼續(xù)低升貼水狀態(tài)。我們認(rèn)為，在需求存在一定壓力的情況下，升貼水格局或已經(jīng)改變。上期所庫存穩(wěn)定在15萬噸附近，LME小幅去庫，COMEX小幅類庫。進(jìn)階數(shù)據(jù)方面，精廢價(jià)差穩(wěn)定在900元每噸附近；TC上升2.4美元每噸至82.5美元每噸；進(jìn)口虧損逐步縮窄，按照目前的速度，有望在兩周內(nèi)出現(xiàn)一定的進(jìn)口利潤。
　　 【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】外媒4月6日消息：艾芬豪礦業(yè)表示，該公司在剛果民主共和國的卡莫阿卡庫拉銅礦（Kamoa-Kakula）在2023年第一季生產(chǎn)了93,603噸銅精礦，高于2022年第四季度的92,761噸。其中3月份的銅精礦產(chǎn)量為34,915噸，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。其中截至3月25日當(dāng)周的產(chǎn)量為9,016噸，創(chuàng)下周產(chǎn)量最高紀(jì)錄，3月25日的產(chǎn)量為1,563噸，創(chuàng)下日產(chǎn)量紀(jì)錄。該公司表示，在完成去瓶頸計(jì)劃后，一期和二期選礦廠目前可以每年處理920萬噸銅礦石。
　　 【核心邏輯】上周銅價(jià)的回落主要是受到全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的影響導(dǎo)致的有色金屬板塊回調(diào)，銅自身的供需基本面并未發(fā)生太大變化。展望未來一周，銅價(jià)或小幅走弱，多空雙方將依然圍繞6.9萬元每噸展開爭(zhēng)奪。首先，未來一周宏觀或?qū)⒈３址€(wěn)定，除非金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，整體貨幣政策、財(cái)政政策并未有提前布局。其次，供給端銅礦TC小幅增加或?qū)е裸~價(jià)下滑，但是下滑幅度有限。然后，上期所銅庫存去庫幅度不及預(yù)期。若依照上周的去庫力度，銅價(jià)或小幅下滑。最后，需求端并未有太大變化，房地產(chǎn)后周期及家電板塊在4月中下旬或繼續(xù)良好。綜上所述，銅價(jià)在本周或小幅下滑。
　　 【策略觀點(diǎn)】多單減倉。