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公司發(fā)布2023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告：公司預(yù)計(jì)2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.40-6.58億元，同比增長(zhǎng)58%-62%，環(huán)比增長(zhǎng)5%-8%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.87-0.95億元，同比增長(zhǎng)73%-89%，環(huán)比增長(zhǎng)35%-47%，業(yè)績(jī)略超預(yù)期，這主要得益于海外市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛。
　　產(chǎn)品出口需求持續(xù)旺盛，國(guó)內(nèi)需求亦有增長(zhǎng)，Q1業(yè)績(jī)略超預(yù)期。2022年以來(lái)，俄烏沖突等因素導(dǎo)致歐洲能源成本高漲，相關(guān)功能性糖醇企業(yè)生產(chǎn)及成本受到影響，公司抓住歷史機(jī)遇，保持原有客戶銷售穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，及時(shí)跟進(jìn)客戶需求，搶占更大的市場(chǎng)份額。23Q1公司海外銷售持續(xù)向好，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖受春節(jié)假期影響，但依舊保持增長(zhǎng)。此外23Q1匯兌、海運(yùn)費(fèi)等均較穩(wěn)定，公司業(yè)績(jī)亮眼。全年角度來(lái)看，銷量方面，預(yù)計(jì)公司木糖醇有望維持10%左右的增長(zhǎng)，山梨糖醇、麥芽糖醇將保持近30%的增長(zhǎng)；價(jià)格方面，原材料木糖價(jià)格預(yù)期會(huì)出現(xiàn)下調(diào)，木糖醇價(jià)格隨之會(huì)有小幅調(diào)整，山梨糖醇、麥芽糖醇價(jià)格預(yù)計(jì)持穩(wěn)，供不應(yīng)求下存在上升空間。
　　木糖技改項(xiàng)目完善木糖醇原材料配套，山梨糖醇、麥芽糖醇持續(xù)快速增長(zhǎng)，舟山項(xiàng)目圍繞大健康產(chǎn)品，打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間。原材料木糖的配套很大程度上決定了木糖醇的盈利能力，公司“年產(chǎn)3萬(wàn)噸D-木糖綠色智能化提升改造項(xiàng)目”將于今年三季度投產(chǎn)，屆時(shí)公司木糖醇產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步加強(qiáng)。公司晶體山梨糖醇、晶體麥芽糖醇產(chǎn)品近幾年銷量持續(xù)快速增長(zhǎng)，公司于2021年、2022年分別新投產(chǎn)3萬(wàn)噸山梨糖醇、2萬(wàn)噸麥芽糖醇支撐業(yè)務(wù)的發(fā)展?？紤]公司長(zhǎng)期發(fā)展，公司選址浙江舟山國(guó)際糧油產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃建設(shè)第二生產(chǎn)基地，布局100萬(wàn)噸玉米深加工健康食品配料項(xiàng)目，以玉米作為生產(chǎn)原料，生產(chǎn)山梨糖醇、果葡糖漿、麥芽糖漿、葡萄糖漿、麥芽糖醇、甘露糖醇、聚葡萄糖、抗性糊精、食品用變性淀粉、阿洛酮糖等健康食品配料產(chǎn)品。縱向完善上游供應(yīng)鏈布局，保障主要原材料淀粉的供應(yīng)，橫向發(fā)展持續(xù)豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足客戶多樣化需求，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將于2024年下半年逐步投產(chǎn)，打開(kāi)公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間。
　　投資分析意見(jiàn)：暫維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為3.92、5.08、6.32億元，對(duì)應(yīng)PE分別為15、12、9X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）原材料價(jià)格大幅上漲；2）產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；3）新項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。