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本周觀點
　　本周周報我們對全球和中國一級市場投融資2023Q1的情況進行梳理。從全球情況來看，今年Q1全球生物醫(yī)藥領域融資總額及事件數(shù)仍舊處于較低水平，但融資事件數(shù)略好于去年Q4，單季度看，3月融資事件數(shù)較2月有明顯改善，環(huán)比提升11.56%。從2023年Q1全球生物醫(yī)藥領域融資輪次來看，今年A輪以前的融資事件數(shù)占比已從去年的66.4%降至今年Q1的62.7%。B輪融資事件數(shù)占比出現(xiàn)大幅提升，從去年22.8%的占比快速提升至今年的27.7%，提升4.9pct。
　　從我國情況來看，今年3月，無論是事件數(shù)還是融資金額均已出現(xiàn)明顯回升，維持了去年下半年的平均水平。從2023年Q1我國生物醫(yī)藥投融資輪次來看，今年種子輪及天使輪的融資事件數(shù)占比出現(xiàn)下降，從去年的23.3%下滑至今年Q1的12.2%；A輪融資事件數(shù)占比有小幅提升，從去年的48.3%提升至今年的51.0%；B輪事件數(shù)占比出現(xiàn)大幅提升，從去年的15.0%快速上漲至今年的26.5%，提升了11.5個百分點。
　　投資建議
　　本周醫(yī)藥整體表現(xiàn)相對較好，漲幅好于滬深300指數(shù)。從交易量來看，本周雖然持續(xù)出現(xiàn)縮量，但后半周受中美關系可能邊際出現(xiàn)變化影響資金流入跡象明顯。板塊內(nèi)部來看，子板塊漲多于跌，其中藥店、醫(yī)院及體檢跌幅靠前，醫(yī)療新基建、創(chuàng)新藥和血制品漲幅居前。我們短期仍舊建議弱化個股，重視板塊β的投資策略，尤其是在市場流動性支撐所帶來的機構(gòu)提倉位動作下，偏白馬標的的投資機會：
　　CRO——前期受海內(nèi)外一級市場投融資不景氣，中美關系及新冠大訂單等多因素擾動，整體醫(yī)藥外包板塊估值出現(xiàn)快速回撤，但相信隨著行業(yè)內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績和醫(yī)藥一級投融資市場都有望在今年Q1出現(xiàn)加速回暖，板塊有望迎來估值與業(yè)績雙升。建議關注：昭衍新藥（603127）、藥明康德*（603259）、泰格醫(yī)藥*（300347）等。
　　創(chuàng)新藥——聚焦藥品的臨床價值，精選年內(nèi)催化劑豐富的標的。監(jiān)管政策正合力加速創(chuàng)新藥行業(yè)的供給側(cè)改革，行業(yè)出清有望消弭低質(zhì)量內(nèi)卷。2022年CDE批準創(chuàng)新藥數(shù)量、科創(chuàng)板醫(yī)藥類企業(yè)IPO數(shù)量均同比下降。相關政策包括但不限于：1）藥監(jiān)部門發(fā)布多項創(chuàng)新藥研發(fā)指導原則，包括要求3期臨床使用陽性藥物或最佳SOC作為對照、NDA申請應納入風險/收益總結(jié)等，逐步收緊創(chuàng)新藥品上市標準；2）上交所科創(chuàng)板監(jiān)管逐漸加強對擬上市藥企自主研發(fā)硬實力的要求。我們認為創(chuàng)新藥投資應回歸關注藥品的臨床價值。建議關注年內(nèi)催化劑豐富、核心管線進入密集數(shù)據(jù)發(fā)布期的加科思（01167.HK）、海創(chuàng)藥業(yè)*（688302）、德琪醫(yī)藥*（06996.HK）、康寧杰瑞*（09966.HK）、康方生物*（09926.HK）。
　　醫(yī)療消費——疫情防控放松加快，政策持續(xù)支持民營醫(yī)療服務。國內(nèi)防控政策已進一步放松，因疫情對醫(yī)療服務機構(gòu)的影響也將出現(xiàn)邊際減弱。民營醫(yī)院或?qū)@著受益，建議關注：國際醫(yī)學*（000516）、愛爾眼科*（300015）等；同時，醫(yī)院診療量反彈將提高血制品臨床用量，推動需求端快速修復。疊加進口白蛋白供給緊缺，血制品行業(yè)進入半年至一年的去庫存周期。持續(xù)的供需不平衡或使院外市場終端產(chǎn)品出現(xiàn)漲價趨勢。血制品行業(yè)迎來基本面全面修復，建議關注：派林生物*（000403）、博雅生物*（300294）、天壇生物（600161）。
　　醫(yī)療新基建后周期——醫(yī)療新基建歷經(jīng)兩年，進入后周期階段。醫(yī)療新基建趨勢起于2020年，2020-2021年各類型醫(yī)院建設項目立項面積同比大幅增長。當前醫(yī)療新基建景氣度從前端土建開始擴散，后續(xù)的醫(yī)療專項工程、醫(yī)療設備采購、醫(yī)療信息化等將陸續(xù)受益。同時，國家出臺財政貼息政策，支持國產(chǎn)醫(yī)療大型設備的采購力度，建議關注：邁瑞醫(yī)療*（300760）、華康醫(yī)療*（301235）、康眾醫(yī)療*（688607）、祥生醫(yī)療*（688358）等。
　　原料藥——在上游原材料成本不斷下降，海運價格逐步回歸疫情前和美元Q3以來走強匯兌損益及收入端提升的背景下，整個板塊業(yè)績有望在今年出現(xiàn)快速反轉(zhuǎn)，beta效應疊加部分個股的短期催化或引領整個板塊走出低谷。建議關注：同和藥業(yè)（300636）等。
　　風險提示：
　　創(chuàng)新藥進度不及預期風險；市場競爭加劇風險；全球疫情變化超預期風險；政策超預期風險。