>> 國投安信期貨-菜系周報：內(nèi)外期價仍偏弱，對內(nèi)關(guān)注需求-230410
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2023/4/10 |
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國投安信期貨 |
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歐洲市場:烏克蘭葵花籽一季度壓榨高于此前預期，對外貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示3月份葵花粕與葵花油的出口高于市場預期，油世界預估若葵花籽產(chǎn)量確如1110萬噸，之后其出口供應將較，上年顯著回落，歐洲市場的價格壓力將略有緩和。但目前來看，歐加菜籽近月期價的價差貼水仍在走擴，歐加新作11合約也處于貼水狀態(tài)，市場仍較為看空歐洲市場，其未來1-3個月消化庫存的情況需要動態(tài)評估。
加拿大市場:加拿大谷物協(xié)公布第35周數(shù)據(jù)，當周農(nóng)戶銷售菜籽40萬噸，作物年度累計銷售1346萬噸，去年同期1111萬噸，五年均值1321萬噸，略超過歷史均值水平，農(nóng)戶銷售進度明顯增快。商業(yè)庫存116萬噸，周度下滑12萬噸，去年同期為164萬噸，五年均值141萬噸，商業(yè)庫存與2019年同期的113萬吃接近。從周度出口數(shù)據(jù)上，單周出口15萬噸，累計611萬噸,近五年均值643萬噸，出口進度仍略偏慢。加拿大國內(nèi)的壓榨節(jié)奏一直較為穩(wěn)定，當周壓柞22萬噸，累計壓榨694萬噸，高于五年均值659萬噸，美國對加拿大菜油進口需求仍較為積板，菜油在美國生柴中的占比已經(jīng)緩慢提升。
國內(nèi)市場:上周壓榨量為11.85萬噸，開機率32%，開機率近期維持在30%左右，油廠菜籽庫存31萬噸，周度下滑10萬噸。菜油華東與沿海合計庫存31萬噸，周度增長近6萬噸:菜粕油廠庫存5.75萬噸，周度增加0.83萬噸。國內(nèi)菜籽進口量高企的影響在2023年上半年是持續(xù)的，菜粕與菜油面臨的均是大供給的局面，其均需要在各自板塊體現(xiàn)消費性價比來消化庫存，從庫存數(shù)據(jù)上看目前還處于增庫階段。
萊系策略:當前國內(nèi)菜系市場的分歧在于菜粕與菜油的需求表現(xiàn)，因此對需求的預判或決定策略的傾向性。菜粕季節(jié)性迎來水產(chǎn)飼料的啟動期，但因去年養(yǎng)殖利潤不佳、存塘較多影響，水產(chǎn)飼料難有所增長或增長不及往年。而菜粕在豬禽飼料中的添加比例隨著豆菜粕現(xiàn)貨價差的回落也有所下滑，替代消費市場的競爭更為激烈，考慮到菜籽的高壓榨與粕類消費預期，本季菜粕價袼難有強勢表現(xiàn)，庫存保持緩升的趨勢。菜油與豆油、棕櫚油之間的價差保持收窄的觀點，菜豆價差貼水或成為今年常態(tài)，跨品種策略上仍以菜油為空頭配置。
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