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●行情回顧：上周商品市場(chǎng)整體收漲0.95%，其中貴金屬板塊領(lǐng)漲3.49%，能化和農(nóng)產(chǎn)品分別上漲1.42%和0.52%，黑色和有色分別下跌3.62%和0.62%。
　　商品市場(chǎng)20日平均波動(dòng)率進(jìn)一步抬升，主要是集體回調(diào)的黑色系品種，以及受原油反彈影響較大的能化品種升波明顯。資金方面，全市場(chǎng)資金凈流出141億，其中有色板塊凈流出166億，多數(shù)品種均出現(xiàn)資金流出，主要集中在銅跟鎳品種上。
　　●展望：上周公布的美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，制造業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)主動(dòng)去庫(kù)的衰退格局，加息壓力進(jìn)一步緩解。不過(guò)周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率再度降至3.%，使得市場(chǎng)較強(qiáng)降息預(yù)期暫時(shí)受到一定抑制。國(guó)內(nèi)來(lái)看，基建增速維持高位，不過(guò)復(fù)蘇節(jié)奏趨緩，制造業(yè)相對(duì)承壓，對(duì)商品尤其是工業(yè)品品種的需求端形成一定拖累。在國(guó)內(nèi)外需求均表現(xiàn)不佳的情況下，商品市場(chǎng)或承壓運(yùn)行。
　　貴金屬方面，上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，貴金屬周四大幅上漲，不過(guò)隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布，美元反彈后今日國(guó)際貴金屬或向下調(diào)整。中期來(lái)看利率天花板的出現(xiàn)以及經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期下，貴金屬震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)不變。
　　有色方面，同樣受到宏觀情緒波動(dòng)的影響，有色板塊震蕩表現(xiàn)加劇。基本面來(lái)看，下游整體開(kāi)工率繼續(xù)下降，需求端維持偏弱；而供應(yīng)端延續(xù)回升，供應(yīng)增長(zhǎng)相對(duì)確定。多數(shù)品種庫(kù)存處于低位對(duì)板塊形成一定支撐，不過(guò)去庫(kù)節(jié)奏趨緩。短期來(lái)看，在海外宏觀情緒轉(zhuǎn)弱的背景下，有色或承壓運(yùn)行。
　　黑色方面，旺季需求不及預(yù)期螺紋鋼表虛再次回落，和去年同期基本持平，去庫(kù)速度逐漸放緩。噸鋼利潤(rùn)回落至低位，且市場(chǎng)再次出現(xiàn)粗鋼平控傳言，使得供應(yīng)壓力有所緩解。原料端方面，鐵礦石雖然供需相對(duì)偏緊，不過(guò)政策監(jiān)管在礦價(jià)反彈后再次趨嚴(yán)，或以震蕩為主；雙焦方面，焦煤庫(kù)存壓力逐漸加大，澳煤受海內(nèi)外需求拖累繼續(xù)下行，焦煤延續(xù)趨勢(shì)性下行；焦炭受成本拖累以及需求轉(zhuǎn)弱的影響，整體偏弱運(yùn)行。整體來(lái)看，黑色短期或仍震蕩偏弱。
　　能源方面，上周受OPEC+減產(chǎn)的影響，原油整體大幅走高。EIC周度數(shù)據(jù)顯示原油庫(kù)存壓力進(jìn)一步緩解，反映美國(guó)需求反彈明顯。不過(guò)近期油價(jià)的快速上漲使得裂解價(jià)差壓縮，或?qū)罄m(xù)需求表現(xiàn)形成一定制約。海外弱需求和OPEC+主動(dòng)減供應(yīng)的博弈為后期市場(chǎng)交易的主線，本輪減產(chǎn)使得5月后有望持續(xù)去庫(kù)，利好油價(jià)運(yùn)行區(qū)間重新上移，短期油價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。化工方面，整體來(lái)看需求依舊偏弱，短期基本面可能延續(xù)承壓。
　　農(nóng)產(chǎn)品方面，目前國(guó)內(nèi)外糖市場(chǎng)短期供應(yīng)依然偏緊，雖然目前處于消費(fèi)淡季，但是盤面提前交易旺季庫(kù)存偏緊的預(yù)期，預(yù)計(jì)白糖繼續(xù)震蕩上行。巴西大豆貼水走弱，加上北美大豆播種前天氣良好，豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱。生豬方面，受供應(yīng)壓力的影響，可能繼續(xù)下行。