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核心觀點(diǎn)
　　1、東方鉭業(yè)發(fā)布2022年年報(bào)，受益于主要產(chǎn)品產(chǎn)、銷兩旺，公司報(bào)告期營業(yè)收入9.86億元，同比增長24.09%；歸母凈利潤1.71億元，同比增長111.05%。
　　2、東方鉭業(yè)在2022年年報(bào)中披露了2023年經(jīng)營目標(biāo)，即2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.5億元，預(yù)計(jì)同比增長6.5%。同時(shí)，公司將建立重點(diǎn)工作任務(wù)定期會(huì)商機(jī)制，確保實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃今后三年的發(fā)展躍升。
　　3、鉭鈮潛在市場空間廣闊，隨著“5G”商用等新的發(fā)展機(jī)遇的到來，鉭鈮在通訊及電子、汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的需求會(huì)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長。
　　4、中色集團(tuán)賦能，公司將借助中國有色集團(tuán)的平臺(tái)優(yōu)勢，加強(qiáng)非洲公司建設(shè)，積極開發(fā)非洲中部地區(qū)的鉭鈮資源，保證公司供應(yīng)鏈穩(wěn)定可靠，提升原料供給能力。
　　事件
　　東方鉭業(yè)發(fā)布2022年年報(bào)
　　東方鉭業(yè)發(fā)布2022年年報(bào)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.86億元，同比增長24.09%。歸母凈利潤1.71億元，同比增長111.05%，扣非歸母凈利潤1.20億元，同比增長73.49%。
　　簡評(píng)
　　產(chǎn)銷兩旺，公司業(yè)績大幅提升
　　公司營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期均有增長，主要原因：
　　一是公司加強(qiáng)市場開拓，2022年主要產(chǎn)品產(chǎn)、銷量與2021年相比增長明顯，營業(yè)收入同比增加。
　　二是參股公司西北稀有金屬材料研究院寧夏有限公司凈利潤比去年同期增長，公司投資收益增加。
　　三是提質(zhì)增效，降本節(jié)支，公司經(jīng)營運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)向好。
　　四是2022年公司轉(zhuǎn)讓了部分閑置固定資產(chǎn)（北京房產(chǎn)）產(chǎn)生收益。
　　積極推進(jìn)成果轉(zhuǎn)化，鉭鈮產(chǎn)品使用縱深持續(xù)推進(jìn)
　　公司科研成果轉(zhuǎn)化不斷加速。高純鉭靶用超高純鉭粉實(shí)現(xiàn)銷售。軍民兩用高壓鉭電容器用鉭粉實(shí)現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化，獲自治區(qū)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)。輻照監(jiān)督管用高純鈮箔成功應(yīng)用于核電領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)首次零突破。全力推進(jìn)12英寸鉭靶坯的研發(fā)、認(rèn)證評(píng)價(jià)工作，經(jīng)過近6年時(shí)間的跟蹤推進(jìn)，目前已完成試驗(yàn)樣測試評(píng)價(jià)并實(shí)現(xiàn)批量銷售。
　　披露2023年?duì)I收目標(biāo)，預(yù)計(jì)同比增長6.5%
　　東方鉭業(yè)在2022年年報(bào)中披露了2023年經(jīng)營目標(biāo)，即2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.5億元，預(yù)計(jì)同比增長6.5%。同時(shí)，公司將建立重點(diǎn)工作任務(wù)定期會(huì)商機(jī)制，充分發(fā)揮工作專班作用，定期研究任務(wù)執(zhí)行情況并通報(bào)考核，強(qiáng)化對(duì)責(zé)任主體的考核監(jiān)督，確保實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃今后三年的發(fā)展躍升。
　　鉭鈮潛在市場空間廣闊，公司將積極提升盈利能力
　　公司在年報(bào)中披露，國內(nèi)鉭鈮冶煉加工企業(yè)受制于原輔材料、人工成本的持續(xù)上漲及環(huán)保運(yùn)行成本的不斷加大，利潤空間逐漸收窄。國內(nèi)低端鉭鈮制品廠家已具備很強(qiáng)的生產(chǎn)能力，競爭加劇，對(duì)已形成的市場格局帶來了較大沖擊。但鉭鈮行業(yè)不是夕陽產(chǎn)業(yè)，隨著“5G”商用等新的發(fā)展機(jī)遇的到來，鉭鈮在通訊及電子、汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的需求會(huì)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長。
　　中色集團(tuán)賦能，保障公司供應(yīng)鏈穩(wěn)定可靠
　　公司將借助中國有色集團(tuán)的平臺(tái)優(yōu)勢，加強(qiáng)非洲公司建設(shè)，積極開發(fā)非洲中部地區(qū)的鉭鈮資源，保證公司供應(yīng)鏈穩(wěn)定可靠，提升原料供給能力。
　　盈利預(yù)測及投資建議:
　　預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年?duì)I收分別為11.30億元、13.19億元、15.17億元，歸母凈利潤分別為2.08億、2.39億、2.64億，對(duì)應(yīng)PE分別為25.5、22.1、20.0。考慮到公司產(chǎn)品極強(qiáng)的軍工航天屬性以及稀缺的企業(yè)性質(zhì)，保持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1）主要原材料價(jià)格大幅上升；公司為高端制造業(yè)企業(yè)，原材料占成本比例為75%左右。若原材料價(jià)格上漲5%，整體成本上漲3.75%，即使公司順價(jià)能力較強(qiáng)，但也會(huì)造成階段性毛利下滑，預(yù)計(jì)下滑比例在1-1.5%。
　　2）匯率大幅度波動(dòng)；公司并無自有礦山，且原材料大部分依賴進(jìn)口，若匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，公司可能面臨匯兌損失或匯兌受益等非經(jīng)營性影響。
　　3）下游需求大幅下滑；公司下游需求多為軍工企業(yè)，理論上不存在需求大幅波動(dòng)基礎(chǔ)，但若下游需求下滑5%，可能造成產(chǎn)品累庫，預(yù)計(jì)毛利下降2%左右。
　　4）政策性影響；公司產(chǎn)品主要服務(wù)于軍工企業(yè)，且出口比例較高約占50%左右，但目前全球地緣政治局勢緊張，各國更加重視關(guān)鍵/戰(zhàn)略材料供應(yīng)鏈安全，且多國出臺(tái)了相關(guān)材料管制政策，若產(chǎn)品出口受限5%，公司毛利預(yù)計(jì)下降1.5%左右