>> 財通證券-三特索道(002159)出清虧損項目優(yōu)化費用，盈利能力有望加強-230411
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大?。?/td>
| 575KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：三特索道發(fā)布2022年年度報告。2022年全年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.56億元，同比下降41.05%，營業(yè)總成本3.50億元，同比下降15.63%，歸母凈利潤-7,701.34萬元，較去年減虧0.99億元，減虧幅度達(dá)56.14%。
受宏觀環(huán)境影響盈利項目營收凈利雙降，資產(chǎn)處置工作突破，減虧幅度較大。受外部環(huán)境影響，疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力增大等宏觀因素導(dǎo)致各項目全年接待游客量均大幅減少，22年公司項目合計接待游客304.5萬人次，同比21年下降39.79%。公司盈利項目營收和凈利潤均下降，但主力索道項目通過精細(xì)化運營、拓寬營銷渠道、壓縮成本等方式實現(xiàn)盈利，其中22年貴州梵凈山項目凈利潤4177.9萬元，盈利能力位居現(xiàn)有項目第一；珠?！俺鞘嘘柵_”索道項目升級改造后開業(yè)，實現(xiàn)凈利潤105.15萬元，經(jīng)營形勢良好。公司實施“瘦身歸核”戰(zhàn)略，完成保康九路寨公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，紅安天臺山項目已與政府簽訂退出協(xié)議，資產(chǎn)處置工作取得重大突破，同時公司通過提前償付ABS、大幅降低融資規(guī)模、嚴(yán)控融資成本等手段有效降低了成本費用，22年利息費用較21年同比下降38.40%。
精細(xì)化投資落實，重點項目加速推進(jìn)，同時具備復(fù)蘇彈性和成長潛力。近期，公司加快推進(jìn)重點項目，其中，千島湖牧心谷項目已完成前期手續(xù)并開工建設(shè)游客中心，該項目于2021年啟動，總投資35,298.52萬元，建設(shè)期兩年，建成后將融合山水觀光、山地運動、萌寵樂園以及別具特色的住宿體驗，為公司的產(chǎn)品體系注入新的元素，助力公司在華東地區(qū)擴大規(guī)模；海南猴島穹頂天幕秀項目計劃于2023年內(nèi)啟動開工；梵凈山寨沙項目已形成總體開發(fā)前期方案，積極推進(jìn)存量優(yōu)勢項目二次開發(fā)工作。同時，公司已與蔡甸區(qū)政府就九真山項目達(dá)成合作意向，將繼續(xù)深入探討項目策劃規(guī)劃思路，適時簽訂正式投資協(xié)議，并將持續(xù)尋找優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的，落實精細(xì)化投資。公司現(xiàn)有索道項目地域分布廣泛，疊加優(yōu)質(zhì)投資為公司增加復(fù)蘇彈性和成長潛力。
投資建議：預(yù)計公司2023 / 2024 / 2025年營收5.78 / 6.09 / 6.90億元，凈利潤0.70 / 1.04 / 1.32億元，對應(yīng)PE 40.1 / 27.0 / 21.2X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：旅游行業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；新項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。
|
|
