>> 東吳證券(香港)-4月度金股：降低科技比重，開始均衡配置-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 727KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
東吳證券（香港） |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳睿彬 |
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我們認(rèn)為海外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩可能還會(huì)延續(xù)，甚至金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。1）現(xiàn)階段美國(guó)中小銀行儲(chǔ)蓄仍在流出。2）美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息對(duì)證券市場(chǎng)造成的損失還在繼續(xù)，并且從維護(hù)市場(chǎng)信心角度出發(fā)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在5月可能還會(huì)再加一次息。3）我們認(rèn)為只有金融市場(chǎng)動(dòng)蕩嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)才可能完全停止加息。如果在金融動(dòng)蕩與物價(jià)上漲之間做選擇，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)選擇平抑金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。所以短期內(nèi)，我們認(rèn)為海外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩還會(huì)加劇，VIX恐慌指數(shù)還會(huì)繼續(xù)上升?；诖耍覀冋J(rèn)為有必要配置貴金屬作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。由于覆蓋原因，我們選擇貴金屬再生標(biāo)的浩通科技，建議關(guān)注黃金及其相關(guān)標(biāo)的。
我們認(rèn)為泛科技主題仍會(huì)延續(xù)?；仡櫛敬畏嚎萍贾黝}投資興起，一是ChatGPT引領(lǐng)的AI技術(shù)突破確實(shí)正在改變?nèi)藗兩畹母鱾€(gè)領(lǐng)域，投資者也普遍認(rèn)識(shí)到投資相關(guān)領(lǐng)域的重要性；二是當(dāng)前缺少總量刺激，市場(chǎng)有一定分歧，在主要是存量資金博弈的情況下，泛科技主題成為當(dāng)下最為突出的投資熱點(diǎn)。
但4月有可能出現(xiàn)宏觀層面變化，我們建議均衡配置。我們從企業(yè)微觀層面觀察，一季報(bào)仍有部分企業(yè)業(yè)績(jī)并不樂觀。假如這些微觀數(shù)據(jù)反映在3月宏觀數(shù)據(jù)中，我們認(rèn)為可能會(huì)有更多經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)，傾向于兩個(gè)方面會(huì)有變化：一是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，尤其是民營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可能獲得更為便利的資金融通，從而將房產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)化為房地產(chǎn)投資的上升。二是地方財(cái)政或可獲得資金支持，能夠持續(xù)進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)投資。因此，我們的4月金股組合配置更為均衡，增加食品飲料、建筑建材、公用事業(yè)等平衡組合。
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來。
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