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2023年一季度回顧：1-2月，主要交易reopen后的消費(fèi)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫，3月主要交易宏觀風(fēng)險(xiǎn)以及新棉種植面積預(yù)期
　　對(duì)棉花價(jià)格判斷：震蕩筑底，底部抬升
　　全年12500-17000.密集波動(dòng)區(qū)間14000-15000
　　上半年價(jià)格中樞14000±1000；下半年價(jià)格價(jià)格中樞16000，大概率在【13500，17000】區(qū)間。
　　交易策略：逢低做多遠(yuǎn)月合約，2401，14500以內(nèi)
　　交易邏輯：
　　2023年全年交易估值修復(fù)和宏觀預(yù)期。宏觀預(yù)期：
　　1）2022年11月-2023年2月，reopen后快速過峰的利好已消化；
　　2）市場期待新一輪利好政策出臺(tái)，給市場以信心；
　　3）美聯(lián)儲(chǔ)加息估計(jì)在下半年停止，給國內(nèi)貨幣政策留出操作空間；
　　4）不論產(chǎn)業(yè)對(duì)市場有信心與否，“黑天鵝”頻出是大概率事件，有現(xiàn)貨頭寸的企業(yè)要做好保護(hù)措施；
　　棉花估值：種植成本16000以上，估值從供大于求向供求平衡，上方壓力進(jìn)口棉1%成本。
　　節(jié)奏預(yù)判：
　　7月份可能是宏觀和產(chǎn)業(yè)利多共振的時(shí)間點(diǎn)。3-6月份，消化產(chǎn)業(yè)供應(yīng)壓力，反復(fù)震蕩，消化產(chǎn)業(yè)矛盾，降低做多跟風(fēng)盤持倉。
　　風(fēng)險(xiǎn)：地緣沖突、持續(xù)加息產(chǎn)生的通縮進(jìn)一步拖累終端消費(fèi)